20240714-国泰期货-镍_需求以逢低备货为主_高成本供应面临挑战_不锈钢_短期承压震荡运行_成本底部空间清晰_9页_3mb

镍与不锈钢市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2024年7月14日镍与不锈钢市场的供需状况、价格走势及投资策略。主要聚焦于镍和不锈钢的供应变化、需求动态以及市场供需平衡情况，同时结合期货价格、库存数据、成本结构等多维度信息，为投资者提供市场判断与操作建议。

镍市场分析

供应情况

• 国内精炼镍：7月排产环比增加7.5%，同比增加34.8%，达28,650吨。
• 印尼MHP和高冰镍：环比增加3.9%和20.5%，同比分别增加119.0%和28.5%，达2.67万吨和3.11万吨。
• 低成本供应增加：印尼中间品产能投放增加，国内精炼镍增产较为饱满，低成本供应或将逐步替代高成本产线。
• 澳大利亚BHP减产：预计影响产能约9万吨，若从7月开始过渡并10月暂停营运，将导致2024年原生镍供应减少约3.3万吨，约占总原生镍供应的1%。

需求情况

• 终端需求疲软：受单车带电量、电池库存和高镍占比下滑影响，终端需求增速向硫酸镍传导减弱。
• 高温合金需求稳定：增速维持在10%左右，但耐腐合金需求拖累整体增速。
• 逢低采购预期：下游对镍价持逢低采购态度，或限制镍价进一步下跌空间。

供需平衡与市场展望

• 多空博弈加剧：预计镍价将震荡运行。
• 内外正套机会：关注进口亏损偏低时的内外正套策略。
• 库存变化：中国精炼镍社会库存减少1246吨至30971吨，其中仓单库存减少530吨，现货库存减少716吨，保税区库存持平。
• LME镍库存：增加1476吨至98526吨，反映海外市场供应压力有所增加。

不锈钢市场分析

供应情况

• 钢厂排产回调：7月排产环比下降3.8%（中国）和11.6%（印尼），至313.8万吨和35.0万吨。
• 库存高位运行：不锈钢社会库存处于历史高位，本周库存为1,087,682吨，周环比增加0.63%。
• 冷轧不锈钢库存：723,264吨，周环比增加2.02%。
• 原料端压力：镍矿偏紧矛盾短期难以缓解，铁厂与钢厂利润较低，成本底部预期限制价格下行空间。

需求情况

• 需求淡季偏弱：整体需求偏弱，以刚需采购为主，备货心态不足。
• 出口驱动有限：1-5月出口量191.2万吨，占需求量级的14%，累计同比增加20%，对不锈钢需求增速提振2.3%至6.9%，但量级难以彻底缓解产能过剩问题。

供需平衡与市场展望

• 短期承压震荡：需求淡季叠加供应弹性，预计不锈钢价格将震荡运行。
• 下方空间清晰：若回调较深，逢低多的安全边际较好。
• 成本底部明确：钢厂利润收窄，成本底部预期明确，限制价格下行空间。

关键数据与图表

• 期货价格：沪镍主力合约价格及不锈钢主力合约价格走势反映市场情绪。
• 成交量与持仓量：沪镍主力合约总成交量与持仓量变化反映市场活跃度与多空博弈。
• 基差与价差：镍价与不锈钢现货价格基差、镍板与高镍铁价差等指标反映市场供需与成本结构。
• 库存数据：包括LME镍库存、中国社会库存、红土镍矿港口库存等，反映市场供需与库存压力。
• 原料价格：红土镍矿、高碳铬铁、废不锈钢等原料价格波动影响不锈钢成本结构与供需平衡。

投资策略建议

• 镍市场：关注低成本供应对高成本产能的替代效应，把握逢低备货机会；在进口亏损偏低时，考虑内外正套策略。
• 不锈钢市场：短期需警惕需求淡季带来的压力，但成本底部明确，若回调较深可考虑逢低布局多头头寸。

风险提示

• 市场存在不确定性，价格波动可能受供需变化、政策调整、海外产能变动等多重因素影响。
• 投资者应根据自身风险承受能力作出决策，不依赖本报告进行具体操作。

免责声明与版权信息

• 本报告仅供专业投资者参考，不构成投资建议。
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