20210307-东北证券-华阳国际-002949.SZ-装配式建筑设计显成效_业绩超预期_4页_684kb

华阳国际（002949）公司点评总结

核心内容

华阳国际（002949）于2021年3月5日发布2020年业绩快报，数据显示其业绩表现强劲，营业收入和净利润均实现同比增长，展现出良好的增长势头。公司专注于专业工程与建筑装饰领域，近年来在装配式建筑设计方面取得了显著成效，成为其业绩超预期的重要驱动力。

主要观点

业绩表现

• 营业收入：2020年实现约18.94亿元，同比增长58.55%。
• 净利润：归属于上市公司股东的净利润约1.74亿元，同比增长27.42%。
• 每股收益：基本每股收益为0.89元，同比增长23.61%。
• 单季度表现：2020年第四季度营收7.68亿元，同比增长47.01%；归母净利润0.64亿元，同比增长28.13%。

非设计业务增长

• 设计业务收入同比增长32.87%，工程总承包和造价业务合计实现约6.6亿元收入，增速明显，显示公司非设计业务开始发力。

盈利能力提升

• 公司通过优化管理模式和加强成本控制，有效提升了盈利能力。
• 2020年ROE达到13.67%，较2019年提升1.83个百分点。
• 预计未来随着员工技术能力的提升和业务订单的增长，盈利水平将进一步提高。

技术创新与BIM设计

• 公司在BIM设计领域持续投入研究十余年，已构建起iBIM平台、华阳速建和云算量系统等核心技术平台，为未来市场份额提升奠定基础。

市场布局

• 公司立足华南，与多家知名地产企业合作，市占率不断提升。
• 分公司已布局中南、华东地区，未来将进一步覆盖全国，积极打入地方市场，提升行业集中度。

关键信息

盈利预测

• EPS预测：预计2020-2022年EPS分别为0.89元、1.13元、1.50元。
• PE预测：对应PE分别为26.19倍、20.50倍、15.42倍。

估值指标

• P/B：从2019年的3.70倍降至2022年的2.75倍。
• P/S：从2019年的3.81倍降至2022年的1.54倍。
• ROE：从2019年的11.84%提升至2022年的17.82%。

风险提示

• 订单落地不及预期
• 盈利预测与估值不及预期

财务摘要（单位：百万元）

投资评级

• 投资评级：买入
• 目标价：6个月目标价为30.00元
• 相对收益：过去12个月相对收益为-5%

分析师信息

• 王小勇：东北证券建筑建材行业首席分析师，具有13年证券研究从业经历，擅长把握行业周期。
• 陶昕媛：东北证券建筑建材行业研究助理，2020年加入东北证券。

财务与估值指标

市场表现

• 股票数据：2021年3月5日收盘价为23.20元，12个月股价区间为15.28~36.28元。
• 总市值：约45.48亿元。
• 日均成交量：4百万股。

总结

华阳国际凭借在装配式建筑设计领域的深耕与技术积累，实现了业绩的稳步增长。公司通过优化管理、加强成本控制、提升员工技术能力，有效增强了盈利能力。同时，其在全国市场的布局和BIM技术的持续投入，为其未来的发展提供了坚实基础。分析师给予公司“买入”评级，并上调盈利预测，认为其未来有望在行业竞争中占据更有利的位置。