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光大证券甲醇策略月报：2025年9月

总结

本月报指出，甲醇市场供应边际增量有限，需求将边际回暖，整体库存或于9月见顶，预计价格将进入阶段性底部区域。

供应情况

9月国内产量小幅回升至约970万吨，进口虽维持高位但增幅受限，整体供应增长放缓，边际增量有限。

需求分析

MTO利润回暖，复产预期增强，叠加季节性旺季，9月需求有望回暖，下游工厂订单逐步恢复，采购积极性提高。

库存预测

港口库存快速升至近五年高点，内地库存同步增长，预计9月库存总量将见顶， 累库趋势停止。

价格预期

短期因库存高位承压，价格进入阶段性底部，关注逢低做多机会。

要点

1. 供应方面：产量小幅增加，进口趋稳，边际增长有限；
2. 需求方面：MTO利润改善，复产预期提振需求；
3. 库存方面：港口库存创新高，内地库存同步增长，预计9月库存见顶；
4. 价格区间：建议关注阶段性底部区域，把握反弹机会。

注意：本报告仅供参考，投资决策需谨慎。