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市场快报总结

核心内容

2021年7月12日市场快报总结如下，涵盖宏观经济、行业动态、投资策略及公司分析等方面。

主要观点

宏观经济视角

1. 通胀与通缩交易的转变
   美国盈亏平衡通胀率持续下滑，似乎在指向“通缩”趋势，但历史经验表明，盈亏平衡通胀率受流动性环境影响较大，不能完全反映真实通胀走势。

   • PMI物价指数领先CPI同比1~3个月，反映企业对物价的直观感受，当前仍处于上行通道。
   • 美国6月CPI同比小幅回落至1.1%，但剔除猪肉和服务项后，CPI同比创近年新高，达到2.4%左右。
   • PPI同比小幅回落至8.8%，但仍处于高位，能源相关行业涨幅居前，部分中下游行业涨价压力有所上升。
   • 下半年PPI或维持高位，关注涨价扩散带来的通胀预期变化。

2. 货币金融数据信号

   • 6月社融大幅超预期，主要由信贷高增推动，非标融资持续收缩，债券融资回归常态。
   • M1创新低，M2明显回升，显示企业需求恢复偏弱，同业派生增多。
   • 信用环境仍处于“收缩”通道，结构性问题凸显，全年社融存量增速预计在10%左右。

3. 7月降准影响

   • 央行宣布全面降准0.5个百分点，释放约1万亿元长期资金，旨在缓解经济结构性问题。
   • 降准对资本市场影响需理性看待，债市可能受益，股市表现结构分化。
   • 政策重心转向“调结构”和“防风险”，降准对经济总量提振有限，但对结构性支持较大。

关键行业分析

有色金属、钢铁、化工、采掘、汽车：涨幅前五行业

• 有色金属涨幅5.43%，钢铁2.88%，化工2.18%，采掘1.53%，汽车1.51%。
• 有色金属、钢铁、化工、采掘、汽车行业表现强劲，受益于成本压力和需求回暖。

食品饮料、休闲服务、银行、计算机、电子：跌幅前五行业

• 食品饮料跌幅-1.82%，休闲服务-1.24%，银行-1.08%，计算机-0.88%，电子-0.87%。
• 食品饮料、休闲服务、银行等板块表现疲软，或受政策调控及市场情绪影响。

行业公司分析

医药行业

• 植发行业：处于初级发展阶段，预计2020-2023年CAGR为25.36%，需求因“秃”而衍生，价值由“生”而彰显。
• 受益标的：三生制药、振东制药、开拓药业（脱发药品板块）。

电力设备与新能源行业

• 新能源汽车销量继续攀升，6月批发销量22.7万辆，同比增长165.7%。
• 推荐方向：特斯拉、宁德时代产业链；上游原料、估值与增速匹配较好的二线；后周期+困境反转方向。
• 受益标的：恩捷股份、比亚迪、隆基股份、阳光电源等。

计算机行业

• 网信办拟修订网络安全审查办法，监管升级势在必行。
• 推荐标的：奇安信、深信服、安恒信息、绿盟科技、美亚柏科、启明星辰、迪普科技、拓尔思等。
• 其他受益标的：金山办公、用友网络、广联达、福昕软件、泛微网络、致远互联、万兴科技、浪潮信息、新开普、石基信息等。

农林牧渔行业

• 我国种业发展新时代加速到来，中央出台《种业振兴行动方案》。
• 推荐标的：大北农、隆平高科、苏垦农发、海大集团等。
• 风险提示：宏观经济下行、疫情反复、政策调整等。

食品饮料行业

• 一线白酒估值回落，性价比逐步显现。
• 推荐组合：贵州茅台、五粮液、山西汾酒、海天味业等。
• 风险提示：经济下行、食品安全、原料价格波动等。

商贸零售行业

• 同程生活宣告破产，社区团购行业加速出清。
• 投资主线：医美化妆品龙头、电商新零售、传统零售。
• 推荐标的：爱美客、华熙生物、珀莱雅、贝泰妮、吉宏股份、周大生、老凤祥等。
• 风险提示：疫情反复、宏观经济风险、行业竞争加剧等。

石油化工行业

• OPEC+未达一致支撑油价，看好长丝后续行情。
• 受益标的：桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化、东方盛虹、和顺石油等。
• 风险提示：油价剧烈波动、环保督察不及预期、需求疲软等。

化工行业

• 化纤行业景气全面上扬，迎来最佳布局时机。
• 受益标的：华峰化学、新凤鸣、三友化工、山东海化、云图控股等。
• 尼龙新材料：PA11性能优异，国产化进程待加速，受益标的包括斯迪克、彤程新材、长阳科技、万润股份等。

汽车行业

• 6月乘用车产销量同比小幅回落，新能源车维持高景气。
• 推荐标的：比亚迪、长城汽车、长安汽车、吉利汽车、蔚来汽车、小鹏汽车、理想汽车等。
• 零部件受益标的：福耀玻璃、科博达、得邦照明、广汇汽车、中国汽研、星宇股份、文灿股份等。

投资策略

最黑暗处最光明

• 价值回归是认知的转变，关注能源转型和长期通胀中枢上移带来的盈利改善。
• 投资主线：
  1. 能源转型下的成长机会：化工（纯碱、化纤、钛白粉）、有色（铜、铝）、电力。
  2. 长期通胀中枢上移下的价值修复：煤炭、钢铁。
  3. 高杠杆行业的重定价机会：银行、建筑、房地产、航空等。

风险提示

• 宏观经济风险：经济快速下滑、货币政策超预期宽松、行业景气度大幅低预期。
• 政策风险：监管升级、房地产调控、中概股海外上市政策变化。
• 市场风险：股市波动、债市利率变化、行业竞争加剧。
• 技术与合规风险：技术突破不及预期、行业竞争加剧、产品合规性变化。

总结

整体来看，市场在7月呈现结构性行情，部分行业如化工、有色金属、汽车等表现较好，而食品饮料、休闲服务等板块则相对疲软。政策层面，央行降准、网络安全审查升级、种业振兴、房地产调控等均对市场产生重要影响。投资策略上，价值回归与成长机会并存，需关注能源转型、长期通胀中枢、高杠杆行业等主线。