20260126-太平洋-食品饮料行业周报_板块阶段性底部_关注春节备货催化_9页_658kb

报告摘要

食品饮料行业分析总结（2026.1.19-2026.1.25）

核心内容

本周食品饮料板块整体表现偏弱，SW食品饮料板块下跌1.57%，在31个申万子行业中排名第28。板块内不同子行业表现分化明显，零食、预加工食品和熟食板块涨幅居前，分别为6.44%、5.02%和4.25%，而调味发酵品、软饮料和白酒板块则表现较差，分别下跌1.04%、2.82%和2.87%。板块内个股涨跌幅差异显著，好想你、味知香、万辰集团等个股涨幅较大，而安记食品、东鹏饮料、古井贡酒等则跌幅明显。

主要观点

白酒板块

当前状态：白酒板块处于底部配置窗口，整体表现疲软，SW白酒指数下跌2.80%。
核心矛盾：需求修复偏慢、渠道去库存压力及价格体系再平衡是当前板块的主要问题。
龙头策略：以茅台为代表，通过直营价格锚（1499）和多渠道协同提升终端与价格掌控力，同时缓解渠道压力。
价格动态：飞天茅台（散瓶）批价为1560元，环比上涨10元；普五批价为810元，环比持平。
春节预期：2026年春节假期较往年多一天，消费场景有望增加。若实际动销超预期，板块或迎来反弹。
投资建议：建议关注品牌力与产品优势突出的龙头公司，重点推荐贵州茅台、山西汾酒。

大众品板块

上市动态：多家食品饮料公司计划港股上市，其中全国零食量贩龙头“鸣鸣很忙”已于2026年1月28日登陆港交所，IPO募资规模为32.37亿-33.36亿港元，IPO市值为491.58亿-506.56亿港元。
业绩表现：截至2025年9月30日，鸣鸣很忙全国门店数达19517家，2025年前三季度GMV为661亿元，同比增长74.5%；经调整净利润18.10亿元，同比增长240.8%。
增长潜力：2022-2024年鸣鸣很忙收入CAGR为203%，经调整净利润CAGR为234.6%，后续全国化门店扩张和利润率提升值得期待。
其他亮点：
- 东鹏饮料计划H股上市，预计2026年2月3日登陆港交所，发售价不超过248.00港元。
- 泡泡玛特通过“电子木鱼”产品验证IP平台化能力，并在1月19日和21日分别回购140万股和50万股，合计金额接近3.5亿港元，释放低估信号。
投资建议：中长期推荐具备较好成长性的优质公司，重点关注泡泡玛特、东鹏饮料、万辰集团、古茗、蜜雪集团和西麦食品。

关键信息

板块整体：食品饮料板块处于阶段性底部，春节备货行情可能成为反弹催化剂。
重点公司：
- 贵州茅台：买入评级，2024-2027年EPS预计分别为68.64元、72.89元、76.93元、80.79元，PE预计分别为19倍、18倍、17倍、17倍，当前股价1,337.00元。
- 山西汾酒：买入评级，2024-2027年EPS预计分别为10.04元、10.03元、10.76元、11.66元，PE预计分别为16倍、16倍、15倍、14倍，当前股价164.76元。
- 古茗：买入评级，2024-2027年EPS预计分别为0.71元、0.98元、1.22元、1.52元，PE预计分别为39倍、28倍、22倍、18倍，当前股价29.92元。
- 蜜雪集团：买入评级，2024-2027年EPS预计分别为12.32元、15.98元、18.75元、21.86元，PE预计分别为32倍、25倍、21倍、18倍，当前股价430.40元。
- 西麦食品：买入评级，2024-2027年EPS预计分别为0.60元、0.84元、1.06元、1.28元，PE预计分别为48倍、34倍、27倍、22倍，当前股价28.55元。
- 东鹏饮料：买入评级，2024-2027年EPS预计分别为6.40元、8.75元、11.27元、13.49元，PE预计分别为40倍、29倍、22倍、19倍，当前股价253.36元。
- 万辰集团：买入评级，2024-2027年EPS预计分别为1.71元、6.70元、9.09元、11.84元，PE预计分别为128倍、33倍、24倍、19倍，当前股价219.50元。
- 泡泡玛特：买入评级，2024-2027年EPS预计分别为2.36元、10.78元、14.66元、18.60元，PE预计分别为86倍、19倍、14倍、11倍，当前股价219.60元。