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天然橡胶及20号胶市场观察总结（25-04-21至25-03-18）

研究员信息

• 研究员姓名：潘盛杰
• 期货从业证号：F3035353
• 投资咨询证号：Z0014607
• 联系方式：手机号 166-2162-2706，邮箱 panshengjie_qh@chinastock.com.cn，微博 朕小Raynor摆弄数据

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核心内容概述

本报告汇总了近期天然橡胶（RU）、20号胶（NR）及丁二烯橡胶（BR）的市场情况、重要资讯、逻辑分析与交易策略，内容覆盖价格走势、库存变化、进出口数据、开工率与消费量等关键信息，旨在为投资者提供参考。

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主要观点与关键信息

一、市场情况

1. RU主力合约

• 价格波动较大，多为上涨，如4月21日上涨165点或1.13%。
• 销地WF、越南3L混合、泰国烟片及产地标二价格均呈现上涨趋势。
• 日本JRU主力合约出现下跌，如4月21日下跌0.07%。

2. NR主力合约

• NR主力06合约价格波动较小，部分日期出现上涨，如4月17日上涨110点或0.86%。
• 新加坡TF主力合约价格波动较大，部分日期出现下跌。
• 人民币混合胶现货价格保持稳定或小幅波动。

3. BR主力合约

• BR主力05合约价格多为下跌，如4月21日下跌0.18%。
• 顺丁与丁苯价格区间波动，丁二烯价格亦有变化。

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二、重要资讯

1. 中国橡胶轮胎出口数据

• 2025年一季度中国橡胶轮胎出口量224万吨，同比增长6.2%。
• 新充气橡胶轮胎出口量215万吨，同比增长5.9%。
• 汽车轮胎出口量189万吨，同比增长5.4%。

2. 越南出口情况

• 1-2月越南天然橡胶出口量同比下降8%，混合胶出口量同比下降7%。
• 但越南出口中国量有所增长，其中混合胶出口中国增长38%。

3. 泰国产量与出口

• 2025年泰国橡胶产量预计增长2.9%，主要受益于降雨量增加、落叶病减少及亩产提升。
• 1-2月泰国出口天然橡胶及混合胶至中国分别增长34%与38%。

4. 柬埔寨橡胶种植园情况

• 截至2024年底，柬埔寨共有425,443公顷橡胶种植园，其中77.63%处于可收获状态。

5. 美国对华关税政策

• 美国总统宣布对进口汽车加征25%关税，中国商务部表示反对并采取反制措施。

6. 企业动态

• 台橡股份有限公司在江苏南通扩建工厂，预计提升产能。
• 海南橡胶计划在柬埔寨建厂，提升当地种植技术水平。

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三、逻辑分析

1. 库存变化

• RU合约库存多数时间呈现累库，部分时间持平。
• NR合约库存多数时间去库，部分时间累库。
• 青岛保税区库存连续多周边际累库，区外库存也呈现累库趋势。

2. 开工率与库存

• 全钢轮胎开工率多数时间减产，半钢轮胎开工率部分时间增产。
• 成品库存多数时间累库，部分时间去库或持平。

3. 供需影响

• 中国橡胶轮胎出口增长，利好橡胶市场。
• 东南亚国家产量增加，利好BR-RU价差。
• 东南亚国家库存增加，利空RU单边。
• 美国轮胎进口量下降，利空RU单边。

4. 原料与价格

• 烟片胶、泰标、泰混等船货价格波动较大，部分上涨，部分下跌。
• 布伦特原油价格下跌，利空RU单边。
• 中国橡胶助剂行业面临竞争压力，部分企业选择海外建厂。

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四、交易策略

1. 单边策略

• RU主力09合约：空单止损宜在周四或周三高位处；多单需关注支撑位。
• NR主力06合约：多单持有，关注支撑位；空单需设置止损。

2. 套利策略

• RU2509-NR2509价差：部分日期持有，部分择机介入，设置止损。
• RU2505-NR2505价差：部分日期持有，部分观望。

3. 期权策略

• RU2509沽15000与购18250双卖：部分日期持有，部分减持观望。
• RU2505沽16000与购18250双卖：部分日期持有，部分卖出。

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结论

整体来看，天然橡胶及20号胶市场受供需变化、库存趋势、出口数据、关税政策及企业动态等多重因素影响，价格波动较大。投资者需关注库存变化、开工率、出口情况及价差策略，谨慎设置止损。市场趋势以震荡为主，建议观望为主，择机操作。