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衍生品研究结论总结

一、期货行情回顾

• 本周市场受阻下跌。
• 技术面呈现空头加速下行走势，价格反弹失败确认了季节性下跌的趋势，特别是天然橡胶（NR）和丁二烯橡胶（RU）合约表现疲软。
• 具体价格变动如下：
  • RU2405：开盘价13630元/吨，最高价13740元/吨，最低价13120元/吨，收盘价13290元/吨，跌幅为2.4%。
  • NR2404：开盘价11250元/吨，最高价11335元/吨，最低价10990元/吨，收盘价11250元/吨，跌幅为2.48%。
  • BR2403：开盘价12190元/吨，最高价12650元/吨，最低价12190元/吨，收盘价12390元/吨，涨幅为1.72%。

二、现货行情回顾

• 上海云南22年国营全乳胶含税报价为12450元/吨，相比上周下跌400元/吨。
• 青岛保税区烟片胶报价2000美元/吨，相比上周上涨50美元/吨。
• 上海地区BR9000报价12650元/吨，相比上周上涨150元/吨。

三、库存情况回顾

• 本周上期所橡胶库存增加1925吨，总库存达到209776吨；期货库存增加6030吨，达到196790吨。

四、基差分析

• 本周基差较上周扩大，由于现货价格跌幅大于期货，导致基差拉大。

五、预测及操作策略

• 市场反弹失败进一步确认了季节性下跌趋势。
• 轮胎企业因春节假期影响，开工率持续回落，青岛地区库存略有下降，但下降幅度有限。
• 美元胶和合成胶因原料价格上涨表现偏强，而全乳胶相对弱势。
• 下游需求持续走低，预计将推动价格进一步下跌。建议维持空头思路，继续持有基础空单，操作上建议以逢高出仓空单为主。

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