20191222-太平洋-消费者服务Ⅱ行业周报：成贵高铁通车_凯撒旅游增资海外服务企业_14页_1mb

消费者服务行业总结

核心内容

本报告分析了消费者服务行业近期的市场表现、行业动态及投资建议，重点关注出境游旅行社、有限连锁酒店和人力资源服务等子行业。报告指出，尽管行业指数整体涨幅落后于大盘，但部分细分领域表现突出，尤其在经济数据边际改善和行业结构升级的推动下，酒店、人资及出境游板块展现出较强的复苏迹象。

主要观点

• 行业表现：消费者服务行业指数在12月16日至20日期间上涨0.58%，跑输沪深300指数0.66个百分点，但在24个WIND二级行业中排名第18。酒店、餐馆与休闲指数上涨0.66%，综合消费者服务指数上涨0.15%。
• 个股表现：凯撒旅游、锦江酒店、拓维信息涨幅居前，分别达到10.72%、8.33%、10.22%；而中国国旅、华天酒店、西安饮食跌幅较大。
• 投资建议：建议配置竞争壁垒高的行业细分龙头，推荐中国国旅、宋城演艺、科锐国际、首旅酒店、锦江酒店。
• 经济回暖：11月金融数据边际改善，信贷和社融数据同比环比均提升，PMI指数回升，经济回暖预期增强，带动酒店、人资及出境游板块估值预期提升。
• 行业结构升级：有限连锁酒店行业增长逻辑由同店经营数据向新开店和结构升级转变，中高端加盟店占比快速提升，推动轻资产收入增长。

关键信息

1. 成贵高铁开通

• 成贵高铁于12月16日正式开通，设计时速250公里，最快2小时58分钟可实现成都和贵阳通达。
• 高铁途经黄果树瀑布、百里杜鹃、织金洞、乐山大佛、峨眉山等多个著名景区，将极大提升西南部地区前往峨眉山的便利度，实现多个景区之间的客流联动，有助于峨眉山景区客流增长。

2. 行业数据与趋势

• 2020年春运预计发送旅客约30亿人次，铁路、民航、水运分别增长8%、8.4%、9.6%。
• “精英”国际旅客占全球国际旅客人数仅0.5%，但贡献了近17%的海外退税消费额，大中华地区占比达39%。
• 出境游目的地中，日本、韩国、泰国、新加坡、越南、澳大利亚、奥地利等均有不同程度的旅游人次增长。

3. 公司重点公告

• 凯撒旅游：全资子公司对参股公司增资，提升其在真享悦理公司的持股比例至43.77%。
• 中青旅：拟申请发行不超过40亿元的超短期融资券，用于补充流动资金。
• 桂林旅游：全资子公司拟购买总公司持有的商业公司股权，控股股东未发生变化；同时，参股子公司杜鹃山索道停业，影响投资收益。
• 三特索道：与关联方签订补充协议，约定支付2019年度资产使用费。

4. 风险提示

• 系统性风险
• 政策推进不及预期
• 企业经营情况低于预期

推荐公司及评级

行业评级说明

• 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级说明

• 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

个股涨跌与估值一览

大小非解禁及大宗交易

重要声明

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