20220727-东北证券-盛新锂能-002240.SZ-盛新锂能2022年半年报点评_业绩兑现锂行业高景气度_Q2利润超预期增长_4页_738kb

盛新锂能 (002240) 半年报点评总结

核心内容

盛新锂能发布2022年半年报，显示其业绩大幅增长，主要得益于锂盐价格的大幅上涨和产能扩张。1H22公司实现营收51.33亿元，同比增长326%；归母净利30.19亿元，同比增长950%，超出市场预期。扣非净利30.16亿元，同比增长1054%。

主要观点

1. 业绩高增原因分析

• 售价上涨主导：锂盐均价同比上涨395%，贡献了近99%的营收增长，是业绩高增的主要因素。
• 销量小幅增长：锂盐业务H1销量约1.85万吨，同比增长4.5%，贡献1.1%的营收增长。
• 成本控制有效：H1锂盐单吨生产成本仅7.15万元，同比上涨100%，但锂精矿采购成本低于1万元/吨，毛利率同比提升40.8个百分点至74.2%。
• Q2利润环比大幅增长：Q2归母/扣非净利润分别为19.49/19.47亿元，环比增长82%，主要由于业隆沟锂矿恢复生产及遂宁盛新产能释放。

2. 资源布局与产能扩张

• 资源端布局完善：公司收购智利锂业19.9%股权（拥有阿根廷Arizaro盐湖矿权）及ABY公司3.4%股权（持有埃塞俄比亚Kenticha锂矿51%权益），权益锂资源量超110万吨LCE。
• 产能持续扩张：遂宁盛新3万吨氢氧化锂已于2022年1月投产，印尼6万吨锂盐项目预计2023H2投产，2022/2023年基础锂盐产能将增至7/13万吨。

3. 盈利预测与投资建议

• 盈利预测：预计2022/2023/2024年归母净利润分别为65.0/69.1/75.2亿元。
• 投资评级：给予“买入”评级，预计未来6个月内股价涨幅将超越市场基准15%以上。

关键信息

财务摘要（单位：百万元）

财务与估值指标

风险提示

• 下游需求不及预期风险
• 政策变化风险
• 供给超预期风险

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分析师简介

• 曾智勤：东北证券有色行业分析师，香港大学金融学硕士，哈尔滨工业大学工学学士，曾就职于国金证券研究所，2020年加入东北证券研究所。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
• 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
• 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
• 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。

股票数据（2022/07/27）

• 收盘价（元）：58.60
• 12个月股价区间（元）：34.05~76.96
• 总市值（百万元）：50,709.51
• 总股本（百万股）：865
• 日均成交量（百万股）：44

历史收益率曲线

附表：财务报表预测摘要及指标

资产负债表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

风险提示

• 下游需求不及预期
• 政策变化
• 供给超预期

附注

• 本报告由东北证券股份有限公司制作并仅向本公司客户发布。
• 本报告中的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。
• 报告中的内容和意见仅反映本公司于发布本报告当日的判断，不保证所包含的内容和意见不发生变化。
• 本报告仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或征价。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的证券买卖建议。