20170619-广发证券-风格因子量化分析周报_风格因子全面复苏_组合收益全线飘红_13页_1mb

风格因子全面复苏，组合收益全线飘红总结

核心内容概述

本报告为广发证券发布的《风格因子量化分析周报（2017年6月18日）》，主要分析了当前市场风格因子的表现及多因子对冲策略的收益情况。报告指出，当前市场风格因子整体呈现复苏趋势，尤其在反转因子和盈利因子上表现突出。同时，对沪深300、中证500及中证800组合策略的近期及全样本表现进行了跟踪与评估。

主要观点与关键信息

1. 市场动态

• 市场表现：本周市场横盘震荡，前期表现强势的大盘股出现回调，金融、地产、家电、食品饮料等行业跌幅靠前，而有色、煤炭、军工等板块表现较好。
• 成交情况：市场人气略有下滑，日均成交额为3804.65亿元，较上周小幅下降0.21%。
• 指数表现：
  • 上证综指：本周下跌1.12%，收于3123.16点。
  • 深证成指：上涨0.14%，收于10191.24点。
  • 沪深300指数：下跌1.61%，收于3518.76点。
  • 中证800指数：下跌0.96%，收于3949.74点。
  • 中证500指数：上涨0.73%，收于6013.00点。
  • 中小板指数：上涨0.14%，创业板指数：上涨0.77%。

2. 风格因子表现

• 二季度风格回顾：成长小盘风格在二季度表现不佳，6月建议继续规避小盘股。
• 三季度趋势预测：根据07年以来的数据，三季度风格强度显著增强，主流风格有望复苏，重点推荐价值股、低流动性及超跌个股。
• 本周因子表现：
  • 反转因子：表现亮眼，三个月反转因子收益为3.47%，一个月反转因子收益为3.62%。
  • 盈利因子：ROE因子收益为3.29%。
  • 换手率因子：表现相对较弱，是唯一未获收益的因子。

3. 行业风格点评

• 传媒板块：在盈利因子（如销售净利率、毛利率）和成长因子（如总资产增长率）上表现优异，IC值分别为24.27%和24.58%。
• 房地产板块：自2008年以来，在质量因子（如每股负债比、存货周转率）和估值因子（如BP、EP）上表现显著，IC值均高于市场平均水平。

4. 多因子组合策略表现

沪深300组合策略

• 全样本表现：年化超额收益13.04%，胜率73.10%，最大回撤12.83%，信息比1.58，平均月换手率46.06%。
• 近期表现（6月以来）：相对沪深300基准，超额收益为0.5%（截至上周为-0.9%），最大回撤0.9%。

中证500组合策略

• 全样本表现：年化超额收益17.15%，胜率78.68%，最大回撤8.03%，信息比2.19，平均月换手率47.28%。
• 近期表现（6月以来）：相对中证500基准，超额收益为2.5%（截至上周为0.3%），最大回撤2.2%。

中证800组合策略

• 全样本表现：年化超额收益16.94%，胜率72.95%，最大回撤9.26%，信息比1.78，平均月换手率45.19%。
• 近期表现（6月以来）：相对中证800基准，超额收益为1.6%（截至上周为0.2%），最大回撤1.7%。

风险提示

• 所有策略基于历史数据建模和测算，存在市场波动导致失效的风险。
• 投资者应结合自身风险承受能力审慎决策，避免盲目跟风。

联系方式

• 分析师：史庆盛，执业编号S0260513070004
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  • 电话：020-87577060
  • 邮箱：sqss@gf.com.cn

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