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金融衍生品研究摘要（2025年11月21日）

商品市场观点

工业硅与多晶硅

• 市场情绪：近期市场情绪冷却，工业硅和多晶硅价格从高位回落。
• 基本面：供需方面缺乏突然的利好驱动。工业硅基本面逐步改善，但库存持续流出推高价格范围的能力有限，且供需双弱预期难以支撑价格持续上行。
• 关注点：12月硅烷生产装置的减产规模及对工业硅供需的影响。
• 多晶硅：供需均弱，下游价格因需求疲软而下调，高库存使基本面难以改善。
• 重点关注：国家战略储备平台的实施时间及实际减产时间。

合成橡胶

• 短期：丁苯橡胶价格在震荡区间内受支撑，主要由于产业链整体改善及装置检修致库存波动。
• 中期：基本面压力仍大，供应过剩问题突出，拖累价格下行。
• 丁苯橡胶：中短期基本面中性偏空，短期受到估值支撑，但中期压力显著。

股指期货持仓量

• 图表数据：展示了CSI 300、SSE 50、CSI 500、CSI 1000指数期货及不同期限国债期货的持仓情况变化；近期部分合约持仓量下降或维持稳定趋势。

新闻亮点

• 深海养殖平台投用：中国建造的世界首个集高效、机动与智能化于一体的深海养殖平台在广东投放，具备深远海养殖能力，预计将带动2000-5000吨年产量，拓展海洋养殖领域。

经济数据日程

• 重点关注：国家统计局将于11月27日、11月30日发布工业企业利润月报、PMI和文化产业相关营收季报。

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