20240603-建信期货-豆粕月报_到港增多_豆粕基差持续走弱_15页_2mb

月度报告观点摘要

供给端：南美增产预期基本落地，巴西产量预计在15亿吨下方，同比减产，阿根廷销售进度慢，二季度供应压力不大。美国新季大豆开局良好，种植面积和出苗进度均高于往年同期，但要关注6月末种植面积报告及未来天气变化可能带来的预期差。

需求端：4月大豆进口同比大幅增长，国内压榨开机率回升，油厂基差报价走弱。需求方面呈现前强后弱。生猪养殖利润持续恢复，能繁母猪存栏回落；下半年猪价有好转预期，加之水产旺季临近，粕类需求或有所提振，但恢复节奏可能偏缓。

观点：进口大豆到港压力仍在，基差以偏弱看待；国内豆粕市场供需基本面或维持平衡偏紧格局，库存低点回升压力大。短期内美豆天气升水情绪对盘面仍有支撑可能，但国内以进口成本定价，整体预计震荡偏多运行；策略上，滚动操作。

策略与重要变量：（1）现货商需注意基差偏弱；（2）期货投机可考虑回调偏多操作、滚动为主。（1）美豆种植面积；（2）天气状况；（3）国内油厂开机及行情。