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宏观数据速览
2025年4月主要经济指标：GDP当季同比54.05%（去年同期53.0%），制造业PMI49.00%（前值50.50%），非制造业PMI商务活动50.40%（前值50.80%）。CPI当月同比-0.10%，PPI当月同比-2.70%。固定资产投资累计同比40.04%，社会消费品零售总额累计同比47.04%，出口总值当月同比8.10%，进口总值当月同比-0.20%。M0同比增12.00%，M1同比增15.0%，M2同比增8.00%。

商品投资参考
黄金ETF持仓量增加至93020吨，SPDRGoldTrust持仓量环比增459吨。焦煤期货主力合约跌破750元/吨，创8年新低，反映煤炭供需失衡。美国原油库存下降280万桶，精炼油库存创2005年以来新低。伊朗、俄罗斯或对油价形成下行压力，OPEC+计划6月增产411万桶/日。

财经新闻

1. 中美经贸磋商持续，中方就半导体出口管制、欧盟轮胎反倾销调查保持交涉立场
2. 中央两办推出资源环境要素市场化配置方案，明确2027年碳排放权交易等制度建设目标
3. 美国联邦上诉法院暂停特朗普全球关税裁定，此前国际贸易法院认定该行政令越权
4. 消费金融公司加速不良资产处置，ABS发行规模同比扩大，最低利率跌破2%
5. 土地储备专项债发行提速，宁波市发行4339亿元专项债用于土地收储
6. 信用债ETF获批成为通用质押回购担保品，首批9只产品获准纳入质押库
7. 碧桂园境外债务重组进展缓慢，关键银行未加入重组协议，补偿款支付方案未达成
8. 美联储主席鲍威尔与特朗普会面未讨论货币政策预期，强调政策路径基于经济数据
9. 日本关注超长期利率走势，强调国债发行平稳推进

债市综述

1. 国内债市承压，国债期货全线下跌，30年期主力合约跌0.65%，利率债收益率上行1-2个基点
2. 货币市场利率多数上行，隔夜回购利率1.4124%，7天期1.633%
3. 信用债市场呈现分化，"贵州2331"涨幅超6%，"21万科06"下跌近4%
4. 转债市场震荡，中证转债指数涨0.58%，天阳转债等5只转债涨幅超15%
5. 外汇市场波动加剧，人民币对美元中间价调贬13个基点至7.1907，美元指数下跌0.54%

股债市场动态

1. A股强势上涨，超4400只个股上涨，无人驾驶、AI硬件等题材股表现突出
2. 港股大幅反弹，恒生指数涨1.35%，科技板块领涨，南向资金净买入4382亿港元
3. 信用债市场关注点转向"双线并进"策略，中信证券预测下半年10年期国债收益率震荡区间为15-18%
4. 天阳转债等5只转债涨幅超15%，东时转债等5只下跌超1.5%
5. 专项债加速落地，土地收储专项债发行推动房地产市场修复
6. ICE交易所债券市场动态：民生银行、武侯资本等多只债券全额赎回

行业聚焦

1. 消费金融公司不良资产处置加速，ABS发行规模达7458亿元
2. 基础设施REITs备案规模扩大，基础设施公募REITs备案3290亿元
3. 在岸债券市场迎来145只新债上市，35只债券发行，73只债券缴款
4. 港交所受理紫光股份上市申请，林清轩生物科技计划港股IPO

主要风险点

1. 美国经济持续承压，第一季度GDP修正值萎缩0.2%，企业利润暴跌29%
2. 信用债市场利差收窄压力增大，海外美元债受益于基准利率高位
3. 人民币汇率波动加剧，受美联储政策预期影响明显
4. 债务重组进展缓慢，碧桂园等房企信用风险仍未缓解
5. 转债市场波动加大，需关注行业景气度变化和估值修复机会