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铁合金市场2026年展望与策略分析

核心内容概述

本报告分析了2026年硅铁与锰硅市场的供需形势、成本端变化及价格走势，结合政策、出口、基建、房地产等多方面因素，提出相应的交易策略建议。

市场展望

硅铁市场

• 供应端：产能利用率维持低位，但仍有新增产能投放计划，整体产能充裕，预计实际产量将随粗钢需求波动。
• 需求端：粗钢内需稳中有进，出口受政策调控承压，整体需求表现平稳。
• 成本端：煤炭价格整体平稳，低点较2025年有所抬高，电力成本波动有限，硅铁基本面呈现弱平衡，价格预计在高低成本区间之间震荡。
• 价格区间：硅铁主力合约预计波动区间为 5300-6500元/吨。

锰硅市场

• 供应端：低开工率下仍有新增产能投放计划，部分项目存在延迟或不确定性，但整体仍压制价格波动区间。
• 需求端：粗钢需求整体平稳，但房地产需求未见企稳，螺纹产量占比下降，对锰硅需求不利。
• 成本端：锰矿供应基本恢复，预计2026年发运增量放缓，成本端支撑价格底部。
• 价格区间：锰硅主力合约预计波动区间为 5500-6700元/吨。

主要观点

供需格局

• 硅铁和锰硅供应端均存在新增产能投放计划，导致整体产能充裕，价格波动空间受限。
• 硅铁开工率约 34.7%，锰硅开工率约 42.47%，均低于50%，表明行业处于低负荷运行状态。
• 2026年粗钢需求预计保持平稳，房地产和基建需求增速放缓，制造业投资保持稳定，出口受政策影响小幅回落。

成本影响

• 硅铁：成本端受电力价格影响较大，2026年电力价格预计平稳波动，煤炭价格受政策调控影响，整体保持平稳。
• 锰硅：锰矿供应恢复，港口库存下降，支撑现货价格，成本端波动有限。

政策与市场影响

• 煤炭市场面临反内卷、查超产、碳达峰、能源安全等多重目标制约，政策导向随供需形势变化而调整。
• 钢材出口政策趋严，部分钢铁产品纳入出口许可证目录，可能对出口造成一定压力，但若内外价差扩大，出口仍有增长动力。
• 2026年是大规模化债计划的最后一年，下半年基建投入有望回升，对合金需求形成一定支撑。

关键信息

2026年粗钢需求预测（单位：万吨）

产能投放情况

• 硅铁：2025年四季度预计投产 8.1万吨，2026年预计新增产能约 110.2万吨。
• 锰硅：2025年四季度预计投产 131.4万吨，2026年预计投产 45.99万吨，其余 178.72万吨产能尚未确定。

策略推荐

1. 单边策略：硅铁与锰硅均呈现区间震荡，硅铁主力合约波动区间预计为 5300-6500元/吨，锰硅主力合约波动区间预计为 5500-6700元/吨。
2. 套利策略：当前观望。
3. 期权策略：建议逢高卖出跨式期权组合，以对冲价格波动风险。

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