20241014-中泰证券-银行角度看9月社融_政府债继续支撑_未来取决于政策实施效果_17页_4mb

银行行业报告总结：9月社融与信贷分析

本报告分析了2024年9月的社融（社会融资规模）和信贷数据，重点评估对银行行业的影响。报告显示，9月社融增加376万亿元，高于万得一致预期的352万亿元，但较去年同期少增3722亿元，存量社融同比增速为8%，环比下降1个百分点。社融结构中，政府债融资是主要支撑因素，新增154万亿元，同比多增5433亿元。企业债和股票融资均出现下降，分别为负增和同比少增，显示有效需求不足。

信贷方面，9月新增贷款159万亿元，同比少增7200亿元，结构以短贷和票据冲量为主，企业短贷和票据融资同比分别多增1086亿元和2186亿元，中长贷则受基数影响同比负增。居民信贷方面，短贷略有增加，但中长贷景气度低迷，预计10月政策调整可能缓解部分压力。

流动性指标显示，M2同比增速环比上升至6.8%，M1降幅收窄至-7.4%，M2-M1剪刀差扩大至142%。存款整体增加，非银存款贡献大，与股市走牛相关。

基于政策发力和风险偏好提升，报告推荐银行投资核心资产如宁波银行、招商银行和兴业银行，以及优质城农商行如江苏银行、渝农商行和农行、工行等高股息率品种。同时，需关注经济超预期下滑风险，如数据更新不及时可能影响判断。

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