20251115-五矿期货-棉花周报_郑棉延续震荡走势_42页_3mb

棉花周报分析总结

1. 市场回顾

• 国内价格：郑棉价格周环比下跌0.96%；CCIndex 3128B指数周环比下跌0.36%；基差周环比上涨53元/吨；郑棉1-5价差周环比下跌10元/吨。
• 国际价格：美棉3月合约周环比下跌1.46%；美棉3-5价差周环比上涨0.03美分/磅。

2. 市场动态

• 全球产量：据USDA数据，2025/26年度全球棉花产量预估上调至2614万吨，主要增长区域包括美国、巴西、印度、中国。
• 国内信息：全国累计公检量283万吨，同比增52万吨；11月13日新疆机采棉收购价6.27元/公斤，环比下跌0.03元/公斤；全国纺纱厂开机率65.6%，同比下滑4.6个百分点；商业库存328万吨，同比增37万吨。
• 进口动态：内外比价方面，1%关税内外价差环比上涨，滑准税内外价差环比上涨。

3. 行业开机与库存情况

• 棉纺产业链开机率整体下滑；国内棉花销量进度维持稳定；商业库存维持较高水平，同比增加37万吨。

4. 国际市场动态

• 美国：种植面积上调，出口签约不及预期；库存消费比处于相对高位。
• 巴西：产量和出口预期上调；种植进度与出口量对标前期水平仍具支撑。
• 印度：种面积下降，产量预估下调，库消比处于低位，但消费量仍有增长空间。

5. 行观点与交易建议

• 基本面：下游需求疲软，开机率同比下降；国内产量丰沛，抛储及套保压力加大。
• 价差和基差：内外价差未形成显著驱动；郑棉1-5价差维持小幅调整。
• 短期判断：缺乏强驱动因素，预计棉价中期仍将偏向震荡强平衡格局。

6. 交易策略

• 建议：短期观望，暂无趋势性参与机会；关注下游订单恢复、进口政策及USDA下季度供需报告预期；参考关键价位进行短线操作或套利策略。

附图关键数据

• 图1：全球供需过剩/缺口；
• 图2：国内外棉花库存、消费情况；
• 图3：内外价差、基差走势；
• 图4：产业链开机情况和库存变化趋势；
• 图5：各国产量预估及需求预期导向。