通信-Q1持仓提升，AI算力链获增持_28页_1mb

报告摘要

Q1持仓提升；AI算力链获增持

核心内容概述

2023年第一季度，通信行业基金持仓环比显著提升，特别是在光模块、电信运营商和ICT基础设施等AI算力链相关板块。当前通信板块基金持仓占比和PE估值均处于历史低位，显示市场对AI相关应用的长期看好。重点推荐的公司包括中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、源杰科技、华工科技、中际旭创、美格智能、数据港、紫光股份、长光华芯、七一二和海格通信。

主要观点

市场表现：4月24日至5月5日期间，通信（申万）指数下跌5.67%，而沪深300下跌0.30%，创业板指下跌2.46%。
基金持仓：1Q23通信板块基金持仓占比为1.85%，环比提升0.76个百分点，低配比例为-0.26%，环比收窄0.50个百分点。
AI算力链：光模块、电信运营商、ICT基础设施等AI算力链板块获基金大幅增持，其中中际旭创、中兴通讯、中国移动、紫光股份和中国电信为加仓幅度前五的个股。
估值分析：2023年5月5日通信（申万）市盈率TTM为30倍，处于2011年初至今的6.80%历史分位数，仍处低位。
投资建议：建议持续关注AI算力链投资机遇，重点关注上述重点推荐公司。

关键信息

通信行业持仓变化

1Q23公募基金前十大重仓股中通信板块持仓占比提升至1.85%，环比增加0.76个百分点。
通信板块低配比例为-0.26%，较4Q22低配比例-0.76%有所改善。
通信行业基金前十大重仓股中，中际旭创、中兴通讯、中国移动、紫光股份、中国电信为持仓总市值增幅前五的公司。

基金持仓总市值变动

中际旭创：基金持仓总市值变动607,802万元，基金持仓股本变动9,435万股，1Q23期间个股涨幅117.9%。
中兴通讯：基金持仓总市值变动535,565万元，基金持仓股本变动12,361万股，1Q23期间个股涨幅25.9%。
中国移动：基金持仓总市值变动348,493万元，基金持仓股本变动2,290万股，1Q23期间个股涨幅33.0%。
紫光股份：基金持仓总市值变动284,812万元，基金持仓股本变动7,514万股，1Q23期间个股涨幅50.1%。
中国电信：基金持仓总市值变动249,907万元，基金持仓股本变动26,086万股，1Q23期间个股涨幅51.1%。

5G发展动态

工信部批准中国移动开展5G地空通信技术试验：采用4.9GHz频率资源，通过特殊基站和波束赋形天线在地面与飞机间建立地空通信链路，推动航空互联网发展。
GlobalData预测：全球5G市场未来将继续缓慢增长，预计2027年5G连接占比达48%，连接数将从17亿增至55亿。
华为财报：2023年Q1收入1321亿元，同比增长0.8%，净利润率2.3%，净利润30.38亿元。2022年全年收入6423亿元，净利润率5.5%，净利润356亿元，同比下降68.7%。
5G标准必要专利：华为、中兴、OPPO等中国企业在5G标准必要专利全球排名中进入前十，华为以14.59%的占比居首。

云计算与IDC

天翼云：2022年中国云终端市场竞争力象限榜首，获中国专利奖优秀奖。
Canalys报告：2023年Q1全球云基础设施服务支出增长19%，达到664亿美元，云增长首次低于20%。
云厂商挑战：AWS、微软Azure和谷歌云共同增长22%，占客户支出的64%，但面临宏观经济不确定性带来的挑战。

物联网与车联网

Omdia报告：卫星连接在物联网市场中发挥重要作用，预计未来五年LPWA物联网年复合增长率达23%，NB-IoT和LoRaWAN技术占主导地位。
5G卫星发射：SpaceX为Sateliot公司发射全球首颗在近地轨道运行的5G卫星，用于全球物联网连接。
工信部支持车联网：支持湖北（襄阳）、浙江（德清）、广西（柳州）创建国家级车联网先导区，推动5G与C-V2X网络建设。

风险提示

中美贸易摩擦加剧
全球新型肺炎尚未可控
云厂商资本开支投入不及预期
5G发展不及预期

重点推荐公司一览

股票名称	股票代码	投资评级	收盘价（元）	目标价（元）	市值（亿元）	EPS（2023E）	PE（2023E）
中国移动	600941 CH	买入	101.97	113.60	2,179,224	5.88	16.08
中国电信	601728 CH	买入	6.61	8.02	604,862	0.34	25.15
中国联通	600050 CH	增持	5.49	7.82	174,606	0.26	21.12
中兴通讯	000063 CH	买入	33.45	47.78	158,537	2.08	16.34
源杰科技	688498 CH	买入	232.62	274.07	14,097	2.49	93.42
华工科技	000988 CH	买入	30.18	36.01	30,346	1.20	25.15
中际旭创	300308 CH	买入	78.39	85.44	62,787	2.51	31.23
美格智能	002881 CH	增持	27.71	39.69	7,236	1.19	23.29
数据港	603881 CH	买入	35.20	45.39	11,578	0.66	53.33
紫光股份	000938 CH	增持	27.91	36.32	79,825	1.13	24.70
长光华芯	688048 CH	买入	88.50	132.24	12,001	2.53	34.98
七一二	603712 CH	买入	31.40	38.76	24,241	1.68	18.69
海格通信	002465 CH	增持	9.56	13.40	22,031	2.22	14.14

行情回顾

涨幅TOP10：包括超讯通信、网宿科技、欣天科技等，部分公司涨幅超过30%。
跌幅TOP10：包括移远通信、美格智能、仕佳光子等，部分公司跌幅超过25%。
沪/深股通持仓：通信板块中，新易盛、数据港、永鼎股份等为流入前五名，中兴通讯、中际旭创、中天科技等为流出前五名。

运营商集采动态

中国电信：2023年馈线及配件产品集采，中天、俊知等中标。
中国移动：启动光分路器产品集采，总预算超2.9亿元；基站柜式空调产品集采，科龙、海信等中标；5G无源变频天线集采，华为独揽2家；5G新通话平台集采，科大讯飞包揽。
浙江移动：高铁红线内传输网特种光缆集采，长飞获70%份额，烽火获30%份额。

重点公司概览

中国移动：1Q23收入同比增长10.31%，归母净利润同比增长9.53%，预计23-25年归母净利润分别为1355/1453/1542亿元，目标价113.6元。
中国电信：1Q23收入同比增长9.43%，归母净利润同比增长10.53%，预计23-25年归母净利润分别为310/345/381亿元，目标价8.02元。
中国联通：1Q23营收同比增长9.2%，归母净利润同比增长11.56%，预计23-25年BPS分别为5.11/5.51/5.96元，目标价7.82元。
中兴通讯：1Q23扣非净利同比+26%，预计23-25年归母净利润分别为98/113/128亿元，目标价47.78元。
源杰科技：1Q23业绩短期承压，预计23-25年归母净利润分别为1.51/2.02/2.70亿元，目标价274.07元。
华工科技：1Q23利润快速增长，预计23-25年归母净利润分别为12.07/14.98/18.29亿元，目标价36.01元。
中际旭创：1Q23营收同比减少12.04%，预计23-25年归母净利润分别为16.29/20.12/24.11亿元，目标价85.44元。
美格智能：1Q23业绩短期承压，预计23-25年归母净利润分别为2.07/3.10/4.09亿元，目标价39.69元。
数据港：1Q23归母净利润同比增长241.96%，预计23-25年EBITDA分别为11.76/13.73/16.28亿元，目标价45.39元。
紫光股份：1Q23收入利润稳健增长，预计23-25年归母净利润分别为26.68/32.36/38.78亿元，目标价36.32元。
长光华芯：1Q23业绩短期承压，预计23-25年归母净利润分别为2.04/3.43/4.58亿元，目标价132.24元。
七一二：1Q23营收和归母净利润持续增长，预计23-25年归母净利润分别为2.04/3.43/4.58亿元，目标价38.76元。