20230301-中国银行-宏观观察2023年第16期（总第471期）_2022年人民币汇率走势回顾及2023年展望＊_17页_1mb

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作者： 梁斯 中国银行研究院
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审稿： 周景彤、李佩珈
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2022年人民币汇率走势回顾及2023年展望

一、2022年人民币汇率走势回顾

2022年人民币汇率走势可分为三个阶段：

第一阶段（年初至4月中旬）

• 人民币汇率整体围绕在6.3-6.4区间波动，一度升至6.31。
• 美元兑人民币即期汇率小幅升值0.05%，人民币汇率指数（CFETS）升值2.5%。
• 疫情反复、乌克兰危机及美联储加息共同推动美元和人民币升值。

第二阶段（4月中下旬至11月初）

• 人民币汇率快速贬值，突破6.5、6.6、6.7等关口，5月中旬一度贬至6.8。
• 9月中旬破“7”，11月3日贬至7.32，为2015年汇改以来最低。
• 原因包括：中美货币政策分化、国内经济受疫情冲击、出口增速下滑、外资流出。

第三阶段（11月中旬至年末）

• 随着疫情防控措施优化及政策支持，人民币汇率企稳回升。
• 12月初收复“7”关口，全年美元兑人民币即期汇率贬值8.2%。
• 人民币贬值幅度虽大，但与其他主要货币相比并不突出。

二、2023年人民币汇率走势展望

（一）经济增速走势错位将对人民币汇率带来支撑

• 欧美经济：面临“高通胀、高利率、低增长”困局，经济增长疲弱，失业率上升，企业裁员增加。
• 中国经济：在疫情防控措施优化后，消费和投资信心恢复，制造业PMI升至50.1%，新增人民币贷款创新高。
• IMF预测：中国经济增长预期从4.4%上调至5.2%，经济向好预期增强，对人民币汇率形成支撑。

（二）欧美加息进入尾声，人民币外部压力缓解

• 美国CPI、核心CPI及欧元区CPI均进入下行通道，通胀压力减缓。
• 美联储加息步伐放缓，预计2023年3月后暂停加息，美元指数或将见顶。
• 欧央行加息仍将持续，但欧元区经济疲软，欧元难以走强。
• 人民币汇率面临的外部压力将明显缓解。

（三）中国国际收支有望保持稳定，境外资金流入增加

• 人民币在SDR货币篮子中的权重升至12.28%，已有70余国将人民币纳入外汇储备。
• 人民币资产吸引力提升，外资持续流入，外汇储备连续四个月正增长。
• 2023年1月末，外资持有A股市值达2.53万亿元，占比3.55%，较去年10月增加4337亿元和0.15个百分点。

（四）全球重大风险事件演变存在不确定性

• 乌克兰危机：局势不明朗，可能继续扰动外汇市场。
• 欧美经济金融风险：欧洲国家面临经济衰退、金融市场动荡，社会矛盾加剧。
• 中美博弈：美国可能进一步扩大对华制裁，对人民币汇率带来一定压力。

三、2023年人民币汇率走势预测

• 全年走势：预计人民币汇率将呈现双向波动、稳中偏强的态势。
• 年末汇率中枢：预计维持在6.5-6.7区间。
• 上半年：受疫情防控优化、国际收支均衡及美联储加息放缓影响，汇率震荡偏强。
• 下半年：中国经济持续向好，欧美经济衰退风险上升，人民币或走出相对强势走势。
• 风险提示：疫情发展、货币政策调整及地缘政治风险仍存，可能导致阶段性波动。

四、相关建议

1. 引导市场预期：相关部门应加强对外汇市场的动态监管，建立信息监测与分析机制，适时使用宏观审慎工具，防止汇率单边走势。
2. 企业风险中性理念：企业应根据自身需求进行结汇购汇，避免对赌汇率，使用远期、掉期等工具锁定汇率风险。
3. 金融机构服务创新：金融机构应为外贸企业提供适配性服务，引导企业树立正面预期，创新金融产品以满足多样化需求。