20170523-申万宏源-钢铁行业周报_钢市延续涨势_供需改善支撑钢价反弹_14页_938kb

钢铁行业周报总结（2017/05/15—2017/05/19）

核心内容

2017年5月15日至19日期间，钢铁行业整体呈现积极走势，钢价持续上涨，供需关系改善成为主要支撑因素。国家发改委发布的去产能进展以及环保政策的加强，对市场情绪产生正面影响，同时钢厂高炉产能利用率下降，钢材社会库存加速去化，表明下游需求有所回暖。此外，京津冀交通一体化的推进和德国钢铁去产能的经验也为行业提供了政策与市场参考。

主要观点

• 钢市上涨：本周钢材市场延续涨势，偏强运行，市场信心良好，成交情况较佳，钢价上涨带动下游需求释放。
• 政策支持：国家发改委表示，钢铁和煤炭去产能分别完成年度任务的63.4%和46%；环保政策强化，有助于推动行业整合和结构优化。
• 库存下降：钢材社会库存变化-4.88%，其中螺纹、高线库存分别下降7%和4%，库存压力逐步缓解。
• 铁矿石价格震荡偏强：外矿到港量减少，国产矿产能利用率下降，铁矿石价格小幅上涨。
• 焦炭市场走弱：焦炭供给增加，需求疲软，市场逐步转向供强需弱格局。
• 行业整合趋势明显：宝武合并为行业整合开了好头，未来预计行业内兼并重组将频繁发生。
• 投资建议：推荐长材占比高的公司，如马钢股份、三钢闽光、凌钢股份；关注雄安新区和新疆基建相关的公司，如河钢股份、八一钢铁、酒钢宏兴、西宁特钢；同时关注有重组预期的韶钢松山和鞍钢股份。

关键信息

钢材市场表现

• 钢材产品加权价格变动3.4%至3653元/吨。
• 螺纹、高线价格分别变动4.62%、3.99%至3766、3859元/吨。
• 热卷、冷轧、中板价格分别变动4.37%、1.88%、2.47%至3238、3841、3323元/吨。
• 不锈钢300系、400系热轧价格分别变动-3.73%、-2.41%至15500、8100元/吨。

铁矿石与焦炭市场

• 铁矿石价格震荡偏强，进口PB粉矿价格变化1%至470元/吨，唐山铁精粉价格变化6%至585元/吨。
• 焦炭价格继续走弱，山西焦炭、主焦精煤价格分别变化-2.99%、-1.41%至1625、1400元/吨。
• 废钢价格变化-2.94%至1320元/吨，硅铁价格变化0%至5250元/吨。

吨钢毛利与库存变化

• 螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板利润分别变化144、128、117、62、70元至732、726、128、225、162元/吨。
• 钢材社会库存变化-4.88%至990万吨，热轧、冷轧、中板、螺纹、高线库存分别变化-3.67%、-1.44%、-3%、-7%、-4%至232、111、95、417、134万吨。
• 主要港口铁矿石库存变化1.08%至13942万吨。

BMI指数分析

• 本周4月BMI预览值49.06，5月前瞻值49.99，继续维持长期看多判断。
• BMI指数在48-52之间波动，不会改变原有的价格运行趋势。
• BMI指数向上突破52表示看多趋势确立，向下突破48表示看空趋势确立。

行业信息

京津冀交通一体化

• 京津冀城际铁路现阶段规划投资3796亿元，2014年底已成立京津冀城际铁路投资有限公司。
• 2017年4月，京津冀城际铁路发展基金正式成立，初步总规模高达1000亿元。
• 京津冀交通投资规模预计达近万亿元，将打通“断头路”和“瓶颈路”，打造综合交通枢纽。
• 京津冀交通一体化将促进区域融合发展，形成一小时交通圈，提升物流效率和市场活力。

德国钢铁去产能经验

• 德国在20多年前也经历钢铁产能过剩，整合过程痛苦。
• 德国钢铁企业因高环保投入和能源价格较高，生产成本较高，缺乏国际竞争力。
• 中德经贸合作前景广阔，德国欢迎中国投资，并支持“一带一路”倡议。
• 德国中小企业在国际市场成功，重视质量和创新，建议中国中小企业借鉴其经验。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%~20%）、中性（-5%~5%）、减持（弱于市场5%以下）。
• 行业投资评级：看好（行业超越市场）、中性（与市场持平）、看淡（弱于市场）。
• 本报告以沪深300指数为基准，建议投资者结合自身情况做出决策。

法律声明

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附录：重点公司估值表