20260908-华泰期货-农产品日报_棉价弱势整理_郑糖偏强震荡_9页_2mb

市场分析总结

核心内容概览

本报告分析了棉花、白糖和纸浆三个品种的近期市场情况，涵盖价格变动、市场要闻、基本面分析、策略建议及风险提示等内容。

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棉花市场分析

价格变动

• 期货价格：昨日收盘郑棉2701合约16745元/吨，较前一日下跌45元/吨，跌幅0.27%。
• 现货价格：3128B棉新疆到厂价18018元/吨，下跌11元/吨；全国均价18171元/吨，下跌8元/吨。
• 基差：现货基差CF01+1273，较前一日上升34；CF01+1426，较前一日上升37。

市场要闻

• 储备棉销售：9月7日储备棉销售资源8007.0990吨，全部成交，平均成交价17403元/吨，较前一日下跌8元/吨，折3128价18030元/吨，下跌33元/吨。
• 累计成交：7月20日至9月7日累计成交总量288725.1183吨，成交率100%。

市场分析

• 国际因素：美棉产区旱情持续恶化，优良率低于去年同期，减产预期升温，但出口签约环比减少，需求端改善有限，限制价格上行。
• 国内因素：储备棉轮出全部成交，对盘面形成支撑；新棉产量担忧不及外盘，但国内需求仍偏弱。
• 策略建议：中性，当前盘面已充分交易新作减产预期，基本面持续向上的动能不足，短期区间震荡。

风险提示

• 宏观及政策风险
• 主产国天气变化

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白糖市场分析

价格变动

• 期货价格：昨日收盘白糖2701合约5456元/吨，较前一日上涨19元/吨，涨幅0.35%。
• 现货价格：广西南宁地区现货价5250元/吨，上涨30元/吨；云南昆明地区现货价5135元/吨，上涨20元/吨。
• 基差：现货基差SR01-206，较前一日上升11；SR01-321，较前一日上升1。

市场要闻

• 巴西出口：8月出口糖269.77万吨，日均12.85万吨，同比减少27%；2025年8月出口糖和糖蜜372.08万吨，日均17.72万吨。

市场分析

• 原糖市场：26/27榨季全球供需格局预计由过剩转为短缺，但上行动能减弱，若北半球减产不及预期，存在回落风险。
• 郑糖市场：国内基本面偏弱，库存高企，第二批许可发放进一步强化过剩格局，下榨季预计增产，内外盘联动性减弱。
• 策略建议：中性，短期跟随外盘小幅反弹，但国内库存压力仍大，整体上涨空间有限。

风险提示

• 宏观风险
• 天气及政策影响

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纸浆市场分析

价格变动

• 期货价格：昨日收盘纸浆2611合约4844元/吨，较前一日下跌10元/吨，跌幅0.21%。
• 现货价格：山东地区智利银星针叶浆现货价4925元/吨，稳定；俄针现货价4740元/吨，稳定。
• 基差：银星基差SP11+81，上升10；俄针基差SP11-104，上升10。

市场要闻

• 进口木浆：现货市场价格主流稳定，个别阔叶浆价格小幅上涨。
• 供应变化：Domtar宣布无限期关停加拿大Howe Sound针叶浆厂，年产能38万吨。
• 国内供应：下半年国产浆仍有部分项目投产，国内供应仍宽松，港口库存偏高。

市场分析

• 供应端：海外高成本产能出清，供应边际收缩，但国内供应仍宽松。
• 需求端：国内成品纸产量增长，但终端有效需求不足，纸张仍过剩，行业利润亏损。
• 策略建议：中性，基本面未改善，预计仍将受高港库、弱需求及仓单压制。

风险提示

• 宏观风险
• 外盘报价超预期变动
• 汇率风险

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图表说明

• 棉花图表：包括主力合约收盘价、基差、价差及仓单数据，反映市场走势与供需关系。
• 白糖图表：包括主力合约收盘价、基差、价差及仓单数据，展示价格波动与库存变化。
• 纸浆图表：包括主力合约收盘价、基差、价差及库存数据，反映市场供需动态。

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分析团队

本期分析由以下研究员共同完成：

• 邓绍瑞
  从业资格号：F3047125
  投资咨询号：Z0015474

• 李馨
  从业资格号：F03120775
  投资咨询号：Z0019724

• 白旭宇
  从业资格号：F03114139
  投资咨询号：Z0023055

• 薛钧元
  从业资格号：F03114096
  投资咨询号：Z0023045

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免责声明

本报告基于公开信息编制，内容仅供参考，不构成投资建议。投资者应独立判断，自行承担投资风险。本报告版权为华泰期货有限公司所有，未经许可不得擅自使用或传播。

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