20210809-国元期货-PTA策略周报_疫情发酵下_原油是PTA短期的主导因素_7页_1mb

PTA 策略周报总结

核心内容概述

本报告由国元期货研究咨询部发布，主要分析了PTA（精对苯二甲酸）市场在当前疫情发酵背景下的运行逻辑及投资策略。报告指出，PTA市场短期内受原油价格下跌影响，整体重心走低，但市场对PTA回调空间持谨慎态度。同时，报告对PTA产业链上下游相关品种进行了分析，并提供了多个图表以辅助判断。

主要观点

• 短期走势：PTA市场受Delta病毒影响，原油需求及全球经济恢复存在不确定性，导致PTA价格承压。但随着社会库存持续去库、加工费回调及聚酯利润修复，市场对PTA回调空间较为谨慎。
• 投资建议：PTA主力合约01合约短期内以高位震荡为主，09合约因面临仓单注销，走势偏空。
• 产业链分析：报告通过多个图表展示了PTA与PX价格走势、裂解价差、开工率、库存情况以及聚酯品种的成本与利润变化，为投资者提供了全面的市场视角。

关键信息

1. 市场运行逻辑

2. 后市关注点

• 油价下跌：上周油价下跌，创去年10月以来最大周跌幅，Delta病毒的蔓延对需求前景造成阴影。
• 碳排放政策：相关部门正对石化和化工等行业进行碳排放摸底，生态环境部已启动碳排放环境影响评价试点。
• PTA装置动态：8月初PTA装置重启与检修并存，部分装置进入停车状态，部分恢复运行。
• PTA加工费：截至8月5日，PTA加工费维持在633元/吨，接近安全边际，企业盘面做空概率偏低。

3. 产业链图表说明

• 图表2：PTA与PX价格走势图，显示PTA价格与PX价格的联动关系。
• 图表3：PX裂解价差，反映PX成本与市场价格的差距。
• 图表4：PX装置开工率，展示PX生产情况。
• 图表6：PTA开工率及库存图，反映PTA生产与库存变化。
• 图表5：PTA加工费图，显示加工费波动情况。
• 图表7：PTA注册仓单图，反映市场持仓情况。
• 图表8：PTA社会库存图，显示市场库存变化。
• 图表9：聚酯品种及终端开工率图，反映聚酯行业生产情况。
• 图表10：聚酯品种及终端库存图，展示聚酯行业库存状况。
• 图表11：聚酯各品种价格图，反映聚酯产业链价格变化。
• 图表12：短纤成本和加工费图，显示短纤产业链的成本与利润。
• 图表13：涤纶POY成本及利润图，展示POY生产情况。
• 图表14：涤纶DTY成本及利润图，反映DTY利润变化。
• 图表15：涤纶FDY成本及利润图，展示FDY利润状况。
• 图表16：PTA期现价差图，反映期货与现货价格差异。
• 图表17：PTA跨期价差图，显示不同合约之间的价格关系。

投资策略

• 短期策略：PTA主力合约01合约以高位震荡为主，建议投资者谨慎操作，关注油价及疫情对需求的影响。
• 中长期策略：需关注PTA装置动态、聚酯利润变化及碳排放政策对行业的影响，适时调整仓位。

重要声明

本报告基于公开可获得资料整理，力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不作任何保证。据此进行投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，未考虑个别客户的投资目标、财务状况或需求。

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• 研究咨询部：张霄
• 从业资格编号：F3010320
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• 邮箱：zhangxiao@guoyuanqh.com