20260801-广发期货-白糖月报_郑糖短期向上驱动有限_26页_2mb

报告摘要

本报告分析了2026年8月白糖市场的运行情况，涵盖国际与国内市场供需、价格走势、库存变化及影响因素。整体来看，白糖市场呈现震荡偏弱走势，国际原糖市场多空因素交织，国内则面临供强需弱格局。

国际市场：
- 巴西降雨影响糖厂压榨节奏，制糖比维持低位。
- 美伊地缘冲突推动原油价格上涨，但乙醇折糖价格仍处于劣势。
- 印度7月降水回归常态，但市场预期8月季风降雨量不及均值，担忧甘蔗单产受损，机构上调2026/27榨季全球供应缺口预估。
- 厄尔尼诺现象持续，影响印度、泰国等主要产区的甘蔗产量，可能抑制下一榨季种植面积。
- 2026/27榨季全球糖市预计供应缺口为60万吨，核心原因是欧盟27国甜菜产量下调。
国内市场：
- 高库存逐步转化为陈糖，现货市场缺乏主动拉涨动能。
- 09合约交割成为陈糖流通的重要渠道，若无明显价格让利，难以吸引增量买盘。
- 需求端持续偏弱，传统夏季饮料消费旺季复苏不及往年，食品加工企业按需采购，库存去库节奏偏缓。
- 6月全国累计产糖1296万吨，同比增加179.79万吨；累计销售食糖846万吨，同比减少44万吨；销糖率65.3%，同比减少14.4%。
- 截至6月底，全国工业库存为449万吨，同比增加223万吨。
价格走势：
- 国内外期货均下跌，国内期货下破年内新低，制糖集团报价大幅下调。
- 广西产区价格维持在5100-5150元/吨，云南产区价格维持在4880-4980元/吨，甜菜糖报价5100-5150元/吨，港口广西糖价格在5300-5350元/吨，加工糖主流报价5600-5750元/吨。

巴西：
- 2026/27榨季甘蔗入榨量同比减少13.08%，产糖量同比减少25.62%。
- 制糖比为44.17%，较去年同期下降8.01%。
- 6月出口糖和糖蜜312.70万吨，较上年减少7%。
- 累计糖出口量为158.75万吨，较前一周下降24.46万吨。
印度：
- 2026/27榨季食糖产量预估为2840万吨，较本年度小幅回落。
- 受天气影响，暂停2025/26榨季剩余时段的出口，禁令至2026年9月30日。
- 2026/27榨季可能审慎放开出口，以避免国内糖料短缺风险。
泰国：
- 2026/27榨季食糖产量存在下调预期，因厄尔尼诺气候导致干旱，抑制甘蔗生长。
- 2025/26榨季生产期延后25天，甘蔗入榨量同比增加15.01%，产糖量同比增加19.37%。

国内需求：
- 食糖消费量维持在1560万吨左右，供需差额为-264万吨。
- 食糖工业库存为449万吨，同比增加223万吨。
出口与进口：
- 6月我国进口食糖28万吨，同比减少14万吨；上半年累计进口114万吨，同比增加9万吨。
- 25/26榨季截至6月底累计进口食糖291万吨，同比增加40万吨。