20210518-宏源期货-豆类油脂周报_豆粕多头等回调_生猪等待_油脂轻多追随_20页_2mb

豆类油脂周报 2021-05-18 总结

核心内容概述

本周报主要分析了2021年5月豆类及油脂市场的走势，重点围绕豆粕、美豆、巴西大豆、国内油脂供应及需求、生猪市场等方面展开，为投资者提供了多空操作建议及市场趋势预测。

主要观点

豆粕市场

• 操作建议：当前建议观望及等待，寻找合适时机入多单。
• 影响因素：
  • 美豆播种期干旱：天气持续干旱，需持续观测。
  • 生猪恢复：生猪恢复持续，预计豆粕需求端将持续至年底。
  • 供需关系：低库存消费比预计持续，直到年底或明年一季度美豆丰收、巴西播种正常，价格才可能回落。
• 阶段性趋势：
  • 2月底至3/4月预计价格回落。
  • 二季度后（预计5月前后）至四季度初期或有高点，建议多头对待。

生猪市场

• 价格走势：生猪价格加速下跌，尚未明显反弹。
• 需求与利润：
  • 猪肉价格跌幅小于生猪，屠宰利润高企，无法长期持续。
  • 部分个体屠户已调整经营策略，减少屠宰量。
• 供应集中：
  • 非瘟后补栏集中，导致出栏也集中，每次长假前需警惕节后价格崩盘。
• 全年展望：
  • 2021年生猪供应过剩阶段开始，价格震荡下行筑底。
  • 5、6月后反弹震荡，四季度涨幅预计最大，之后持续下跌至来年3-5月。

油脂市场

• 操作建议：外盘带动下，油脂继续看多，但仅限轻仓参与。
• 市场动态：
  • 马棕出口恢复：马来棕榈油出口趋势明显，出口增速恢复（利多）。
  • 库存变化：马来库存恢复预计在四季度至一季度完成；国内油脂库存低位恢复（利空）。
  • 生物柴油需求：美豆油强势，生物柴油消费旺盛（利多）。
• 价格传导：
  • 外盘油脂上行带动内盘油脂期价上行，现货跟随，基差持续回落。
• 风险提示：
  • 美豆油一旦回调，内盘油脂因缺乏强需求基础，回调幅度可能更大，需谨慎操作。

关键信息

美豆供应与天气

• 截止4月18日当周，美豆播种进度为61%，高于去年的53%。
• 播种期天气干旱持续，影响生长，需持续关注。

巴西大豆出口

• 巴西大豆出口火热，弥补美豆出口的不足。
• 巴西大豆进口榨利不佳，但出口表现强劲。

国内大豆到港供应

• 6-8月大豆到港供应可能不足，预估增速放缓。
• 大豆库存低位，豆粕库存亦处于低位，需关注后续恢复情况。

生猪与豆粕需求

• 生猪存栏和能繁母猪存栏仍在增长，但增速放缓。
• 生猪供应过剩阶段已开始，预计价格在四季度达到高点，之后持续下跌。

市场趋势预测

风险提示

• 外盘与内盘油脂走势差异显著，美豆油回调可能引发内盘油脂更大跌幅。
• 国内油脂库存低位恢复为利空，需关注库存变化对价格的影响。
• 生物柴油消费与原油价格密切相关，需密切跟踪原油走势。
• 生猪出栏集中可能导致价格剧烈波动，尤其是长假前后。

免责条款

• 本报告基于公开资料，不保证信息的准确性和完整性。
• 建议仅供参考，不构成投资建议，投资者操作风险自担。
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