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供给担忧加剧 菜油领涨油脂市场总结

核心内容

2026年8月14日国信期货发布的油脂油料周报指出，本周全球油脂市场受供给担忧和天气因素影响，整体呈现震荡上行趋势。其中，菜油走势最强，领涨油脂市场，而豆油和棕榈油则相对疲软。国内豆粕市场因采购增加和油厂挺价而震荡走高，但库存压力仍存。报告从蛋白粕市场、油脂市场、后市展望三个部分进行了详细分析。

主要观点

1. 蛋白粕市场分析

• 美豆市场：

  • 美国农业部8月供需报告整体偏中性，但市场解读为“利空兑现”，美豆不降反涨。
  • 美豆优良率降至62%，为近三年同期低位，支撑价格。
  • 美国大豆出口检验量周环比上升，对华销售持续，推动市场情绪。
  • 未来一周，美国主要产区气温回落，降雨增多，有利作物生长。

• 国内豆粕市场：

  • 国内连粕震荡走高，M2701合约在3150元/吨附近争夺。
  • 现货市场坚挺，但库存持续累库，第32周末库存达115.25万吨。
  • 油厂开工率维持高位，大豆压榨量增加，国内供应宽松格局未改。

• 其他市场：

  • 加拿大、澳大利亚和欧盟地区干旱情况加剧，对油籽产量构成威胁。
  • 马来西亚棕榈油产量受天气影响，但出口数据持续改善，推动价格上涨。
  • 印度棕榈油进口量大幅增加，提振市场信心。

关键信息

国际市场动态

• 美国大豆出口检验量：截至2026年8月6日当周为39.92万吨，对华出口占16.52%。
• 巴西大豆出口：8月预计出口1088万吨，同比增长34.3%。
• 厄尔尼诺现象：当前厄尔尼诺指数为+2.20°C，预计将持续增强至2027年秋季。
• 马来西亚棕榈油库存：7月底库存升至262.8万吨，为五个月高点。
• 印度棕榈油进口：7月进口73.0965万吨，环比增长50%。

国内市场动态

• 进口大豆库存：第32周末为792.24万吨，较上周增加23.31万吨。
• 豆粕库存：第32周末库存为115.25万吨，环比增加7.62%。
• 油脂库存：三大植物油库存总量为260.57万吨，豆油库存增加，棕榈油库存回升，菜油库存下降。
• 油脂价格走势：菜油领涨，棕榈油次之，豆油走势偏弱。

后市展望

技术面分析

• 豆粕：短线、中线、长期指标缠绕，M2701合约需检验3150元/吨的有效性。
• 油脂：豆油、棕榈油、菜油均呈现偏多走势，短线偏强运行，菜油表现最强。

基本面分析

• 蛋白粕：未来一周美国天气改善，预计单产将有所回升，但中国持续采购支撑价格。
• 油脂：国际原油价格震荡上行，中东局势影响市场情绪；国内油脂供给宽松，但价格可能跟随国际走势。

套利与价差分析

• 豆粕：9-1价差小幅回升，市场需关注买盘是否增加。
• 油脂：
  • 豆油9-1价差区间波动，棕榈油9-1价差回落，菜油9-1价差略有回升。
  • 菜油表现最强，豆油最弱，豆棕价差小幅回落。

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总结

本周全球油脂市场在供给担忧与天气影响下震荡上行，菜油领涨。美豆市场因出口数据改善和天气好转而走强，国内豆粕市场因采购增加而震荡走高，但库存压力依然存在。棕榈油受益于出口改善和印度进口增长，而豆油走势偏弱。未来一周，美国天气好转可能对豆油市场形成支撑，但国内供需格局仍偏宽松。油脂市场整体偏强，菜油表现最强，豆油最弱，市场关注点将转向天气和出口数据。