20170212-国金证券-钢铁行业研究周报_需求启动_继续推荐钢铁股_12页_1mb

钢铁行业研究周报总结

核心内容概览

本周钢铁行业整体表现优于上证综指，板块上涨4.96%，跑赢上证综指3.16个百分点。酒钢宏兴、新日恒力、安阳钢铁涨幅居前，而钢研高纳、贵绳股份、st韶钢则领跌。市场数据显示，行业优化平均市盈率为57.52，市场优化平均市盈率为17.37，国金钢铁指数为3146.04，显示出行业具备较强的投资价值。

主要观点

1. 需求启动迹象明显

   • 节后钢材成交数据回暖，上海终端成交走货量环比增长77.5%，远超往年水平。
   • 钢材社会库存1469万吨，环比增长16.8%，但库存相对水平仍处于历史较低水平。
   • 高炉开工率提升，全国开工率74.9%，唐山开工率80.9%，表明需求逐步启动，行业景气度回升。

2. 新疆万亿投资推动需求增长

   • 新疆2017年计划投资超1.5万亿元，主要用于基建、能源、通信等领域。
   • 预计拉动钢材需求增量至少1600万吨，疆内产能利用率有望提升至接近100%。
   • 酒钢、八钢、西宁特钢将受益于新疆钢铁景气回升，其中酒钢弹性较大，有望实现净利润边际改善。

3. 供给侧改革持续推动行业盈利提升

   • 2017年钢铁行业继续推进去产能政策，预计钢铁去产能目标为1.4亿吨，煤炭去产能目标为8亿吨。
   • 行业产能利用率提升，钢厂毛利继续回升，螺纹钢吨毛利308元/吨，热轧吨毛利593元/吨，显示行业盈利改善。

4. 转型与改革推动企业价值提升

   • 南钢、首钢等转型标的持续受到关注，受益于环保、智能制造、新材料等转型方向。
   • 多省份设定国企混改时间表，六大垄断领域向民资开放，为行业带来新的发展契机。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：57.52
• 市场优化平均市盈率：17.37
• 国金钢铁指数：3146.04
• 沪深300指数：3413.49
• 上证指数：3196.70
• 深证成指：10186.38
• 中小板综指：11393.54

每周价格变化

重点投资机会

• 普钢：新疆万亿投资加速基建，推动钢材需求增长。
• 铁矿石、煤焦：国家税务总局对矿产资源税进行减征，减轻企业负担。
• 供给侧改革：钢铁和煤炭行业去产能目标明确，预计在3-5年内完成。
• 转型/改革：20余省份设定国企混改时间表，六大垄断领域向民资开放。
• 特钢：《新材料产业发展指南》发布，推动特钢企业转型升级。
• 钢管：贵州新增20个县区接通天然气管道，利好钢管需求。
• 电商：宝钢股份旗下钢铁电商拟引入战略投资者，推动电商发展。

上市公司动态

• 武进不锈：2016年度业绩快报，净利润同比增长74.25%。
• 金洲管道：2016年度业绩快报，净利润同比下降37.02%。
• 武钢股份：公司股票终止上市，转换为宝钢股份股票。
• 南钢股份：下属子公司通过高新技术企业认定，享受税收优惠。
• 海南矿业：非公开发行股票完成，新增股份将于12个月后上市。

风险提示

• 供给侧改革不达预期：可能导致行业产能利用率提升不及预期。
• 房地产等下游需求不达预期：可能影响钢铁需求增长。

投资建议

• 推荐主线：
  1. 新疆基建+一带一路+供给侧改革：推荐酒钢、st八钢。
  2. 供给侧改革+中频炉整治：推荐宝钢、新钢、鞍钢、河钢、方大、马钢、大冶等。
  3. 转型标的：推荐南钢、首钢。

高频数据监测

重点数据异动

• 全国高炉开工率：74.9%，环比增长0.2%。
• 唐山高炉开工率：80.9%，环比增长2.4%。
• 钢材社会库存：1469万吨，环比增长16.8%。
• 热轧吨毛利：593元/吨，环比下降1.6%。

产业链数据跟踪

供需表

• 上海终端线螺走货量：23390吨，环比增长77.5%。
• 全国高炉开工率：74.9%，环比增长0.2%。
• 唐山高炉开工率：80.9%，环比增长2.4%。
• 钢材社会库存：1469万吨，环比增长16.8%。

原料表

• 铁矿石港口库存：12820万吨，环比增长7.3%。
• 钢厂原材料库存天数（进口矿）：26天，环比下降25.7%。
• 钢厂原材料库存天数（国产矿）：5天，环比持平。
• 铁矿石发货量：2471万吨，环比增长24.3%。
• 焦炭库存（港口）：206万吨，环比下降0.5%。
• 焦炭库存（焦化厂）：6万吨，环比下降67.2%。
• 炼焦煤库存（港口）：135万吨，环比下降4.8%。
• 炼焦煤库存（钢厂及焦化厂）：1319万吨，环比下降4.7%。
• 动力煤库存（港口）：1038万吨，环比增长0.4%。

盈利表

• 螺纹钢吨毛利：308元/吨，环比增长21.3%。
• 热轧吨毛利：593元/吨，环比下降1.6%。
• 62% PB粉价格：86.9美元/吨，环比增长7.3%。
• 二级冶金焦价格：1765元/吨，环比下降6.4%。

上市公司股价与估值

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在20%以上。

• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-20%。

• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。

• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以下。

• 行业增持：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘5%以上。

• 行业持有：预期未来3-6个月内行业变动幅度相对大盘在-5%-5%。

• 行业减持：预期未来3-6个月内行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

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• 报告仅供参考，不构成投资建议。