20210510-长安期货-股指期货月报_经济_业绩再度进入验证期_期指或震荡偏弱_15页_1mb

报告摘要

2021年5月股指期货市场分析总结

核心内容

2021年5月，我国股指期货市场将进入新一轮数据验证期，市场整体预计呈现震荡偏弱走势。这一判断基于政策面、资金面及宏观经济等多方面因素的综合分析。

主要观点

市场表现：2021年4月，股指期货市场整体处于箱体震荡状态，受政策紧平衡、经济数据“杂音”及海外资金外流影响，上行乏力。
行情展望：5月市场将进入业绩验证期，政策仍以结构性优化和精准滴灌为主，市场资金热度或将维持低位，结构性热点如碳中和、顺周期和大消费或继续主导。
资金面分析：市场资金热度较低，北向资金虽维持净流入，但对整体风险偏好的提振作用有限。央行或加大公开市场操作规模以稳定流动性，DR007利率预计维持震荡，波动性降低。
基差分析：三大期指基差均值均处于历史较高水平，5月下跌或小幅走高的概率较大，期指或呈现震荡偏弱态势。
操作建议：可考虑偏空短差或逢高估空策略，注意止盈止损。

关键信息

一、2021年4月行情回顾

股指表现：沪深300、中证500股指期货主力连续合约及上证指数4月分别上涨1.79%、3.84%及0.14%，上证50股指期货主力合约下跌1.13%。
持仓与成交量：4月三大期指持仓及成交量维持区间波动，市场整体缺乏明显趋势性行情。
基差走势：
- 沪深300与IF主力合约基差均值为19.39，5月走强概率较大。
- 上证50与IH主力合约基差均值为7.98，5月走强概率更大。
- 中证500与IC主力合约基差均值为24.27，5月走强可能性更大。

二、影响因素分析

（一）资金面

市场资金：4月两市成交及融资余额维持低位震荡，赚钱效应不佳。
北向资金：4月整体净流入，但未显著提振市场风险偏好，更多为结构性调仓。
货币市场：DR007利率震荡上行，五一后回落，预计5月央行将加大公开市场操作，稳定流动性。

（二）政策面

政策基调：政策仍维持紧平衡，强调结构性优化和精准滴灌。
绿色金融：央行推动绿色金融发展，加强气候因素在金融政策中的考量。
养老金改革：推动积累型养老金，优化储蓄结构，长期利好资本市场。

（三）宏观经济

CPI数据：3月CPI同比上涨0.4%，环比由涨转降，核心CPI上涨0.3%。
PPI数据：3月PPI同比上涨4.4%，涨幅扩大，主要受国际大宗商品价格上涨影响。
经济数据：一季度GDP同比增长18.3%，经济持续稳定恢复，生产需求改善，消费市场韧性较强。
投资与消费：固定资产投资、社会消费品零售总额均保持较高增速，高技术制造业和装备制造业增长显著。

三、风险因素

海外因素：美国经济复苏超预期、美联储政策维持现状、中美关系不确定性降低等。
国内因素：政策紧平衡、资金面波动、经济数据验证等。

行情展望

5月，我国经济进入数据验证期，上市公司年报及一季报披露完毕后将进入业绩验证期。政策仍以结构性优化和精准滴灌为主，市场资金热度或难升，碳中和和顺周期仍为结构性热点。A股市场长期配置价值不改，北向资金或继续配置，但能否提振整体市场风险偏好仍需观察内资资金和政策变化。央行或加大公开市场操作，DR007利率或维持震荡。基差分析显示，三大期指下跌或小幅走高的概率较大，整体股指期货或震荡偏弱。