20210911-太平洋-建筑周观点_行业开工提速_把握高成长减隔震_轨交减振板块机会_39页_2mb

行业开工提速，把握高成长减隔震、轨交减振板块机会

核心内容概述

本报告分析了当前建筑与基建行业的市场表现及政策导向，指出行业正经历积极变化，特别是在减隔震、轨交减振、绿色建筑及“共同富裕”政策背景下，相关领域具备较大增长潜力。同时，报告强调了水泥、钢材等原材料价格上涨及开工率回升，显示行业需求正在改善。此外，报告还涉及“碳中和”政策、地方债发行提速、绿色电力交易试点等宏观背景，为投资决策提供参考。

主要观点

1. 行业观点及投资建议

• 社融企稳，需求改善：8月末社会融资规模存量同比增长10.3%，虽环比略有下降，但预计后四个月专项债发行将加速，推动基建投资企稳。
• “共同富裕”推动民生基建补短板：浙江等地区出台政策，加强城市更新与绿色出行网络建设，推动绿色建筑与建筑工业化发展，预计绿色建筑占比达98%，装配式建筑达35%，钢结构占比不低于40%。
• 减隔震产业迎来政策红利：《建设工程抗震管理条例》即将执行，减隔震技术应用范围扩大，市场空间有望实现20倍增长，震安科技作为行业龙头，具备显著优势。
• 轨交减振降噪板块增长可期：青岛城轨建设加速，轨交减振降噪需求增加，天铁股份作为该领域龙头，值得关注。
• “十四五”推动装配式建筑发展：装配式建筑持续渗透，相关标的包括鸿路钢构、精工钢构、富煌钢构等。
• 基建投资边际改善：建议关注低估值的建筑央企如中国建筑、中国铁建、中国中铁等。
• 清洁能源与BIPV领域受益于“碳中和”：中钢国际、中国电建等公司具备相关发展机会。

2. 本周建筑大涨，大基建领涨

• 板块表现：本周建筑指数上涨5.42%，其中建筑施工指数涨幅最大，达6.06%，跑赢沪深300指数。
• 个股表现：沃施股份、中国电建等个股涨幅显著，而东南网架、汉嘉设计等出现下跌。
• 行业估值：建筑板块PE（TTM）为9.87，PB（LF）为1.12，估值仍处于低位，具备投资价值。

3. 钢材水泥价格上涨，开工率回升

• 水泥市场：全国水泥开工率64.78%，环比上升3.20%；出货率78.73%，环比上升1.07%；水泥价格指数上涨4.02点，显示行业景气度提升。
• 钢材市场：钢材价格指数上涨0.10点，主要钢材品种价格持续上涨，1-7月产量同比增长10.50%，显示行业需求回暖。

4. “碳中和”与新能源电力系统

• 绿色电力交易试点启动：国家发改委、能源局推动绿色电力交易，以市场化方式引导绿色电力消费，支持新能源发展。
• 货币政策支持中小微企业：人民银行新增3000亿元支小再贷款额度，降低小微企业融资成本，推动其发展。
• 超高层建筑管控加强：政策要求严格控制新建超高层建筑，推动建筑领域向绿色低碳转型。

5. 地方债发行提速

• 地方债限额下达：2021年新增地方政府债务限额为42676亿元，其中专项债发行进度加快，预计后四个月发行将提速，推动基建投资。

关键信息

1. 政策推动

• 《建设工程抗震管理条例》：立法已生效，要求建筑具备更高抗震能力，推动减隔震技术应用。
• “共同富裕”：浙江等地区推动民生基建补短板，带动绿色建筑与建筑工业化发展。
• 绿色电力交易试点：国家发改委、能源局推动绿色电力交易，支持新能源发展。
• 超高层建筑管控：严格限制新建超高层建筑，推动建筑领域绿色低碳转型。

2. 市场表现

• 建筑板块上涨：本周建筑指数上涨5.42%，大基建领涨，显示行业景气度提升。
• 水泥、钢材价格上涨：水泥价格指数上涨4.02点，钢材价格指数上涨0.10点，开工率、出货率持续回升。
• 个股分化：部分个股表现亮眼，如沃施股份、中国电建等；而部分个股如东南网架、汉嘉设计出现下跌。

3. 投资建议

• 重点关注：震安科技、天铁股份等减隔震、轨交减振板块龙头公司。
• 低估值标的：中国建筑、中国铁建、中国中铁等建筑央企具备长期投资价值。
• 装配式建筑：鸿路钢构、精工钢构、富煌钢构等公司受益于政策推动。
• 清洁能源与BIPV：中钢国际、中国电建等公司有望受益于“碳中和”政策。

风险提示

• 《建设工程抗震管理条例》执行不及预期：政策落地效果可能不及预期，影响行业增长。
• 基建投资大幅下滑：若政策支持不足，可能影响行业增长。
• 原材料价格大幅上涨：原材料成本上升可能压缩企业利润空间。

重点个股分析

震安科技

• 行业地位：减隔震行业龙头，市占率超30%，具备技术、市场、资本等多重优势。
• 毛利率提升：二季度毛利率环比改善，显示公司盈利能力增强。
• 未来增长：立法落地将推动行业需求增长，公司有望快速扩张。
• “碳中和”影响：减隔震技术可降低建筑用钢水泥用量，助力减排，提升行业天花板。

天铁股份

• 轨交减振降噪：作为该领域龙头，受益于城轨建设加速。
• 中报业绩增长：净利润同比大幅增长167%，显示行业景气度提升。
• 锂化物板块：公司锂化物业务增长显著，未来增长空间大。

行业趋势

• 减隔震技术普及：随着“防灾减灾”政策推进，减隔震技术将逐步成为建筑领域的标配。
• 轨交建设加速：城市群、都市圈建设推动城轨建设，轨交减振降噪需求增加。
• 绿色建筑发展：装配式建筑占比提升至35%，钢结构占比不低于40%，绿色建筑占比达98%。
• 基建投资边际改善：预计下半年基建投资将有所改善，带动相关产业链发展。

总结

本报告指出，当前建筑与基建行业在政策支持下呈现积极趋势，尤其在减隔震、轨交减振、绿色建筑等领域具备长期增长潜力。水泥、钢材等原材料价格上涨及开工率回升，显示行业需求改善。同时，绿色电力交易试点及货币政策支持中小微企业，为行业提供额外发展动力。建议重点关注震安科技、天铁股份等龙头公司，以及中国建筑、中国铁建等低估值建筑央企。政策执行力度、原材料价格波动及基建投资节奏是主要风险因素。