20180812-川财证券-钢铁行业周报_淡季需求韧性仍存_24页_4mb

钢铁行业周报（20180812）总结

核心内容概述

本周钢铁行业表现整体向好，川财金属材料指数上涨1.74%，沪深300上涨2.71%。钢铁板块止跌反弹，行业基本面持续改善，市场对需求端的担忧情绪有所缓解。螺纹钢社会库存大幅回落，反映出淡季背景下建筑钢材需求仍具韧性。分析师认为，三季度钢铁行业盈利有望维持高位，主要受益于供给端限产政策和需求端的稳定增长。

主要观点

1. 三季度盈利预期

• 供给端：唐山限产将持续至8月底，短期内铁水供应趋紧，难以缓解。
• 需求端：
  • 棚户区改造按计划推进，三四线城市房地产赶工，预计房地产施工状态将持续至年底。
  • 政治局会议后，基建项目推进速度加快，有望为钢铁需求带来新增量。
• 盈利预期：在供需向好的假设下，三季度钢铁盈利值得期待。

2. 长期限产影响

• 采暖季限产：仍是影响四季度及明年一季度钢铁盈利的核心因素。
• 限产范围扩大：从2017年的28个城市扩展至80个城市，涉及全国粗钢产能占比从23%提升至47%。
• 限产影响：若取暖季限产比例为30%，将导致日均铁水减少10.7万吨；若为50%，则减少41.8万吨，加剧供需紧张，提升盈利水平。
• 推荐标的：受限产影响较小、区域供需向好的南方钢厂，如三钢闽光（002110）、方大特钢（600507）、南钢股份（600282）。

关键信息

1. 价格走势

• 现价：螺纹钢4408元/吨，热卷4299元/吨，周涨幅分别为1.57%和0.12%。
• 期货价格：螺纹钢4200元/吨，热卷4171元/吨，周涨幅分别为0.31%和-1.18%。
• 原材料价格：
  • 唐山66%铁精粉621元/吨，周涨幅1.34%。
  • 巴西、澳洲铁矿石到岸价分别为770、515元/吨，周涨幅分别为2.94%和3.00%。
  • 巴西-中国、澳洲-中国海运费分别为24、9美元/吨，周涨幅分别为0.64%和-4.73%。
  • 山西二级冶金焦2050元/吨，周涨幅5.13%。

2. 利润情况

• 加权生铁和钢坯成本：分别报2130元/吨和2658元/吨，周涨幅分别为1.74%和1.61%。
• 分产品利润：
  • 螺纹钢912元/吨，周涨幅15元/吨。
  • 线材1036元/吨，周涨幅10元/吨。
  • 热卷653元/吨，周跌幅-40元/吨。
  • 冷板683元/吨，周跌幅-25元/吨。
  • 中板713元/吨，周跌幅-14元/吨。

3. 库存变化

• 社会库存：总计1001.20万吨，周环比下跌0.06%。
• 分产品库存：
  • 建筑用钢565.65万吨，周环比下跌1.30%。
  • 热卷219.28万吨，周环比上涨2.33%。
• 钢材产量：建筑用钢460万吨，螺纹钢323万吨，线材137万吨，周环比均下跌。

行业动态

1. 行业新闻

• 唐山丰南区限产政策：8月10日起，钢铁企业限产比例提高至50%，禁止闷高炉代替停高炉。
• 国丰钢铁产能拆除：涉及356万吨产能，其中134万吨为今年任务指标。
• 生态环境部督查：8月20日起，约90个督查组进驻汾渭平原11个城市，强化大气污染防治。

2. 公司新闻

• 凌钢股份：上半年盈利增长84.85%，营业收入100.85亿元，同比上升20.59%。
• 沙钢股份：上半年净利润6.47亿元，同比增长242.33%。
• *ST钒钛：股票恢复上市，自2018年8月24日起恢复交易。

钢铁股表现

1. 涨跌幅

• 韶钢松山：本周涨幅10.51%，本月涨幅4.46%，本年涨幅-7.45%。
• 金洲管道：本周涨幅9.70%，本月涨幅5.69%，本年涨幅-18.40%。
• 八一钢铁：本周涨幅7.64%，本月涨幅12.73%，本年涨幅-9.29%。
• 三钢闽光：本周涨幅1.22%，本月涨幅-4.40%，本年涨幅12.76%。
• 南钢股份：本周跌幅1.84%，本月跌幅7.69%，本年涨幅0.24%。

2. PE与PB

• 韶钢松山：PE（TTM）6倍，PB 6.67倍。
• 八一钢铁：PE（TTM）9倍，PB 2.84倍。
• 三钢闽光：PE（TTM）7倍，PB 2.97倍。
• 南钢股份：PE（TTM）6倍，PB 1.83倍。

风险提示

• 原材料价格波动
• 宏观政策变化
• 下游需求变化

图表目录（摘要）

• 图1：周版块涨幅
• 图2：板块PE（TTM）
• 图3：铁矿石价格走势（含税价）
• 图4：高低品位铁矿石价差
• 图5：海运费走势
• 图6：主要煤炭品种价格（含税价）
• 图7：山西焦炭价格走势（含税价）
• 图8：废钢价格走势（含税价）
• 图9：41个港口铁矿石总库存
• 图10：日均疏港量
• 图11：铁精粉矿山库存
• 图12：大中型钢厂进口矿平均库存可用天数
• 图13：炼焦煤港口库存
• 图14：焦炭港口库存
• 图15：国内独立焦化厂炼焦煤库存
• 图16：钢厂炼焦煤库存
• 图17：大中型钢厂焦炭平均库存可用天数
• 图18：其他原料港口库存
• 图19：铁矿石供需估算
• 图20：四大矿山产量及发货量
• 图21：焦炭供需估算
• 图22：焦炭供给缺口
• 图23：焦煤供需估算
• 图24：焦煤供给缺口估算
• 图25：主要建筑用钢品种价格（含税价）
• 图26：主要板材品种价格（含税价）
• 图27：进口、国产矿生铁成本
• 图28：进口、国产矿生铁毛利对比
• 图29：进口、国产矿钢坯成本
• 图30：进口、国产矿钢坯毛利对比
• 图31：主要钢材品种毛利（国产矿来源）
• 图32：主要钢材品种毛利率（国产矿来源）
• 图33：主要钢材品种毛利（进口矿来源）
• 图34：主要钢材品种毛利率（进口矿来源）
• 图35：建筑用钢终端采购量变动测算
• 图36：社会库存整体走势
• 图37：螺纹钢库存走势
• 图38：预估全国粗钢日均产量
• 图39：螺纹钢、线材周产量

表格目录（摘要）

• 表格1：一周行业指标变动情况速览
• 表格2：钢铁股表现
• 表格3：钢材原材料价格汇总
• 表格4：国内钢材价格变化
• 表格5：国际钢材价格汇总
• 表格6：国内粗钢成本统计
• 表格7：国内主要钢材品种利润测算
• 表格8：不锈钢生产成本
• 表格9：不锈钢利润测算
• 表格10：建筑用钢终端采购量变动测算
• 表格11：国内主要钢材品种社会库存统计
• 表格12：2016年至今全国粗钢日均产量