20240701-华安证券-基础化工行业周报_万华化学计划扩产10万吨HDI_涤纶工业丝价格价差双增_29页_3mb

万华化学及化工行业周报分析

核心观点

本周化工板块整体表现疲软，聚氨酯领域龙头万华化学宣布扩产10万吨HDI，行业需求稳中向好，MDI市场供需格局有望改善。重点推荐领域包括合成生物学、三代制冷剂、电子特气、轻烃化工与COC聚合物。

行业动态

1. 化工板块表现
   本周化工一级行业指数周涨幅为-238%，跑输上证综指136个百分点。个股中，巨化股份、华信新材、宝丰能源涨幅居前，而ST新纶、坤彩科技、杉杉股份跌幅显著。

2. 万华扩产HDI
   公司拟技改扩能年产20万吨HDI项目，新增HDI单体产能10万吨/年，进一步强化市场地位。

细分领域机会

1. 合成生物学
   碳中和推动生物基材料崛起，成本下降与“非粮”原料突破将加速需求爆发，重点关注凯赛生物、华恒生物。

2. 三代制冷剂
   配额政策落地后，供需缺口扩大，建议关注巨化股份、三美股份、昊华科技、永和股份。

3. 电子特气
   国产替代加速，推荐金宏气体、华特气体、中船特气等平台型企业。

4. 轻烃化工
   碳中和背景下，低碳烯烃生产趋势不可逆，卫星化学值得关注。

5. COC聚合物
   国产化进程加快，推荐阿科力，重点关注光学和医疗包装领域的突破。

6. 钾肥
   Canpotex撤回报价叠加黑海协议终止，钾肥供需失衡，推荐亚钾国际、盐湖股份。

7. MDI
   行业寡头格局延续，万华扩产或改善供需，推荐万华化学。

价格与供给侧动态

• 化工产品价格波动
  液氯、磷酸二铵等涨幅显著，电石法PVC、顺酐等跌幅居前，价差波动加剧行业分化。
• 产能调整频繁
  本周检修企业增加，重启节奏加快，需求端需关注涤纶工业丝、粘胶、磷化工等领域表现。

风险提示

政策变动、技术扩散、全球贸易争端、油价波动及碳排放趋严风险需密切关注。