机械设备行业：设备更新政策与降息落地，提振稳定型资产投资-240806-广发证券-19页、_1mb

机械设备行业总结

核心内容

2024年7月22日，LPR（贷款市场报价利率）下调10个基点，1年期和5年期以上LPR分别降至3.35%和3.85%。这是年内第二次降息，有助于降低企业与居民的融资成本，提振消费和投资。同时，7月25日国家发展改革委和财政部联合发布《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，统筹安排3000亿元左右的超长期特别国债资金用于支持设备更新，重点覆盖能源电力、老旧电梯、船舶、货车、农业机械、新能源公交车及动力电池等领域。

主要观点

• 政策支持：政策推动设备更新和以旧换新，尤其在船舶、农机等领域的补贴力度加大，有望促进产业升级和市场需求回暖。
• 市场表现：机械行业指数（中信）在上周下跌1.75%，但受益于政策利好，行业整体具备复苏潜力。
• 行业分类与机会：
  • 稳定型资产投资：船舶、轨交、传统能源装备等上游类资产具备供给格局优异、需求温和复苏的特征。
  • 国内需求企稳，海外带动增量：重点关注工程机械、海外消费品制造业及通用自动化。
  • 成长型资产：半导体设备、3C产业链、人形机器人等产业端发生重大变化的领域，具有长期增长潜力。

关键信息

一、机械行业宏观数据跟踪

• LPR下调：2024年7月22日，LPR下调10个基点，释放稳增长信号。
• 中长期企业贷款：6月新增中长贷9700亿元，同比少增6233亿元，反映实体融资需求仍需提振。
• 工业企业利润：1—5月份工业企业利润同比增长3.4%，其中装备制造业利润增长11.5%，是推动整体利润增长的重要引擎。
• 消费品制造业：利润保持两位数增长，受益于国内需求恢复和出口加快。

二、机械行业中观数据跟踪

（一）周期类资产数据跟踪：工程机械、油服和造船

• 全球新船订单：截至8月3日，7月全球新接订单金额同比-30.75%，散货/油轮/集装箱/LNG/LPG船同比分别-79.74%、-67.80%、-43.62%、-69.00%、+47.98%。
• 累计新船订单：今年以来全球累计新船订单金额同比+46.57%，其中油轮、气体船订单增长显著。
• 船价与成本：8月全球新船价格指数同比上升9.08%，散货、油轮、集装箱、气体船价格指数分别同比+6.65%、+8.34%、+11.71%、+8.10%。
• 造船行业展望：行业下游基本面强劲、供需关系改善、盈利周期到来，推荐关注中国船舶、中国动力、中集集团等。

（二）新能源设备数据跟踪：光伏、锂电和风电

• 新能源汽车销量：2024年6月销量104.9万辆，同比增长30%，渗透率41.11%。
• 动力电池装车量：6月装车量42.8GWh，同比增长30%，带动产业链需求增长。
• 光伏装机量：2023年新增装机216.02GW，同比上升147.1%；2024年1-4月新增装机60.11GW，同比增长24.4%。
• 风电装机量：2024年6月新增装机6.08GW，同比增长12.4%；2023年新增装机75.90GW，同比增长101.7%。
• 风电招标与中标：24年招标量共77784MW，中标量共73631MW；金风科技、明阳智能、远景能源等占据主要市场份额。

（三）自动化行业数据跟踪

• 工业机器人产量：2024年1-6月产量28.32万台，同比增长27.52%；6月产量5.31万台，同比增长12.40%。
• 叉车销量：2024年6月销量11.17万台，同比增长11.1%。
• 金属切削机床产量：1-6月产量33.3万台，同比增长5.7%；6月产量5.8万台，同比增长1.7%。
• 自动化行业机会：建议关注工业母机、叉车、工业气体、激光、工控等领域的拐点型机会，推荐安徽合力、杭叉集团、汇川技术等。

（四）半导体设备行业数据跟踪

• 全球半导体销售额：2024年5月全球半导体销售额491.5亿美元，同比增长19.30%。
• 台积电营收：2024年6月台积电营业收入2079亿台币，同比增长32.9%；预计24Q3营收增长42.9%-48.0%，毛利率53.5%-55.5%，净利率42.5%-44.5%。
• 行业前景：受益于汽车电子、新能源、物联网等新兴领域需求增长，半导体设备行业具备长期发展潜力。

建议关注的核心主线

• 等待周期复苏的品种：
  • 工程机械：三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、恒立液压、浙江鼎力
  • 通用自动化：安徽合力、杭叉集团、汇川技术、柏楚电子、杭氧股份、伊之密、海天精工、纽威数控
• 供给格局优异，周期向上资产：
  • 船舶：中国船舶、中国动力、中船防务、亚星锚链、中集安瑞科
  • 其他：中国中车、时代电气
• 成长型资产：
  • 3C产业链：赛腾股份、鼎泰高科、联赢激光
  • 半导体设备：中微公司、华峰测控
  • 人形机器人：绿的谐波、鸣志电器、北特科技、五洲新春

风险提示

• 宏观经济变化可能导致机械产品需求波动；
• 原材料价格上升可能压制企业盈利能力；
• 汇率变化可能影响企业盈利；
• 去产能进度不及预期可能影响行业景气度。

报告信息

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入
• 报告日期：2024-08-06

分析师信息

• 代川：021-38003678，daichuan@gf.com.cn
• 孙柏阳：021-38003680，sunboyang@gf.com.cn
• 范方舟：021-38003750，fanfangzhou@gf.com.cn
  注：孙柏阳、范方舟并非香港证券及期货事务监察委员会注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。