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天风证券晨会集萃 | 投资主题与重点推荐

一、晨会金股推荐

近期调入或重点推荐股票清单（含调入时间）：

• 立讯精密（2023.05.31）、瑞纳智能（2023.06.30）
• 工业富联、金蝶国际、海信家电（2023.07）
• 中航沈飞、中天科技、瑞尔特（2023.08-09）
• 中际旭创、润建股份、中国移动（2023.10）

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二、重点推荐：三大成长领域，弹性优选科创100指数

（1）政策驱动与板块优势

• 三季报确认业绩阶段性底部，A股逐步企稳反弹；
• 万亿特别国债、房改等增量政策超预期，助推A股中期趋势向上；
• 科创100同时覆盖半导体、医药、电池三大成长领域，2024年预测业绩增速达76%。

（2）核心逻辑

• 半导体：产业周期向上（库存消化过半），AI产业化驱动终端需求；
• 创新药：海外紧缩结束，GLP-1小分子进入临床中后期；
• 锂电：供需改善预期强，电车销量同比正增长。

（3）投资工具

• 华泰柏瑞科创100ETF（588880），首募1059亿，11月16日上市。

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三、行业观点亮点速递

1. 医药：医保谈判规则微调

• 新政策下降价幅度预期温和，国产PD-1、BTKi、EGFR-TK等品种降幅可控；
• 关注：百济神州、恒瑞医药、信达生物（H）等。

2. 环保公用：煤电容量电价政策落地

• 政策适用对象为合规煤电机组，促进电力系统转型；
• 关注：华能国际、华电国际、国电电力、浙能电力等。

3. 通信：AI与卫星互联网共启

• GPTs开放推广、AI芯片升级加速算力需求，利好光模块、IDC等；
• 点关注：中际旭创、光库科技、润泽科技；
• 卫星互联网受6G政策支持，推荐盛路通信、海格通信等。

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四、晨会纪要&周度研究

（1）市场风险偏好的转变

• 美中关系缓和、美债利率拐头下行提升风险偏好；
• 预计科技板块（消费电子、AI、机器人等）仍是主线。

（2）大类资产定价**

• 当前风险溢价：沪深300处72%高分位，成长/消费板块拥挤度低位；
• 大盘价值股拥挤度较低，传媒、电力等表现领先。

（3）行业观点精粹

• 白鸡产业链并购：圣农发展拟收购太阳谷，有助于扩大屠宰能力；
• 军机龙头中航西飞：Q3毛利率提升，长期受益于空军装备升级；
• 医保目录调整延续利好，关注小分子新药、NMPA进组策略。

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五、投资策略与标的建议

（1）核心成长方向

1. 科创100：布局半导体、医药、电池龙头；
2. AI算力：推荐光模块（中际旭创、天孚通信）、通信设备（中兴通讯）、电信运营商；
3. 新能源：电池、光伏中标公司（华鲁恒升、江波龙）；
4. 军工：中航沈飞、中集集团等。

（2）风险提示

• 宏观经济风险、需求不及预期、地缘局势等。

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以上内容聚焦年报后投研重点，供投资者参考。