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新湖化工（纯苯-苯乙烯产业链）周报总结

核心内容概览

本报告主要分析纯苯与苯乙烯产业链的近期市场动态，涵盖供给端、需求端、库存情况及价格走势等内容，为投资者提供市场判断与操作建议。

主要矛盾梳理

纯苯产业链

• 供给端：

  • 石油苯开工率在71.28%，小幅提升0.7%。
  • 加氢苯开工率在56.24%，下滑3.18%。
  • 9月进口偏低，总供给现实不算极低。

• 需求端：

  • 下游加权开工率在70.39%，提升1.85%。
  • 高成本施加压力，下游工厂提负节奏明显慢于纯苯。
  • 港口库存仍处于极低水平，月末补空博弈加剧。

• 估值方面：

  • BZN高位盘整，现货流动性紧张尚未缓解。
  • 伴随月末纸货补空行情，本周基差大幅拉升。

苯乙烯产业链

• 供给端：

  • 苯乙烯开工率在66.26%，环比提升1.71%。
  • 即期利润跌至深度亏损，压力下苯乙烯负荷难以提升。
  • 9月开工有小幅提升预期，产量略增。

• 需求端：

  • 下游加权开工率在49.19%，环比下滑2.86%。
  • 下游在高成本和订单不足双重压力下明显降负。
  • 9月出口仍然提供利好，缓解部分供需矛盾。

• 库存情况：

  • 厂库在12.98万吨，华东港库在4.16万吨，库存偏干但矛盾不及原料纯苯。

• 估值方面：

  • 苯乙烯生产利润深度亏损，原料纯苯现货矛盾更为尖锐。
  • 苯乙烯价格跟随为主，波动率低于纯苯环节。

主要观点

• 纯苯：

  • 月末期间，现货市场关于低库存博弈进一步加剧，纯苯现货价格大幅拉涨。
  • 盘面表现相对平淡，表明资金对后市持谨慎态度。
  • 若原料和供给问题没有实质解决，纯苯下月仍可能偏强运行，但短期消息扰动频繁，盘面跟随为主。

• 苯乙烯：

  • 苯乙烯环节表现被动，其下游出现严重负反馈，无法承受苯乙烯同步调价。
  • 继续挤压其估值，亏损已创下历史新低。
  • 低库存与弱需求的双重矛盾暂难解决，价格跟随为主，波动率低于纯苯环节。

产业链数据梳理

纯苯产业链数据

• 2026年8月：

  • 石油苯产量：173.08万吨
  • 加氢苯产量：37.89万吨
  • 纯苯净进口量：40万吨
  • 总供应：251万吨
  • 下游折纯苯需求：245万吨
  • 供需差：-3万吨

• 2026年9月：

  • 石油苯产量：181万吨
  • 加氢苯产量：36万吨
  • 纯苯净进口量：35万吨
  • 总供应：253万吨
  • 下游折纯苯需求：255万吨
  • 供需差：-3万吨

苯乙烯产业链数据

• 2026年8月：
  • 苯乙烯产量：137.07万吨
  • 苯乙烯净进口量：-10万吨
  • 苯乙烯总供应：127万吨
  • EPS产量：38万吨
  • PS产量：35万吨
  • ABS产量：60万吨
  • 三S下游折苯乙烯需求：111万吨
  • 其他下游：31万吨
  • 总需求：142万吨
  • 供需差：-15万吨

总结

• 纯苯：

  • 供给端相对稳定，但需求端受高成本影响，提负节奏放缓。
  • 港口库存处于极低水平，补空博弈加剧，现货价格拉涨。
  • 基差走强，市场预期下月仍偏强运行，但短期波动较大。

• 苯乙烯：

  • 供给端开工率提升，但利润处于深度亏损，负荷难以提升。
  • 下游需求疲软，订单不足，导致价格承压。
  • 价格跟随纯苯波动，波动率低于纯苯环节。

数据来源

• ifind
• 卓创资讯
• 隆众资讯
• 新湖期货研究所

风险提示

• 本报告基于公开资料和/或调研资料，不保证内容的准确性和完整性。
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• 本报告不构成投资、法律、会计、税务建议，也不构成给予投资者期货交易咨询建议。
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