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报告标题：塑料：震荡下行

制作日期：2024年01月31日

一、核心观点

• 宏观：政策面或有支撑需求预期。
• 供需：节前备货趋近尾声，石化库存回升，供给存在一定压力。
• 建议：塑料多单逐步减仓；期价震荡下沿关注8200支撑。

二、分析框架

1. 宏观政策面

• 中国人民银行下调存款准率，增发国债支持防灾补短板带来需求增量预期。

2. 现货表现

• 期货方面：塑料2405收于8224元/吨，跌0.92%。
• 现货：PE市场价格弱势运行，在区间-50~+50运行。

3. 基本面跟踪

• 供应端：PE开工率环比稳定但同比偏低（1月PE开工率约88%），齐鲁石化设备故障短期检修影响。
• 需求端：包装膜小幅提升，农膜订单下滑；终端备货节前集中在1月中旬；当前下游开机率处于偏低水平，均值较历史偏低。

4. 数据观察

• 石化库存环比上升
• 原油：布伦特原油维持82美元附近震荡
• 乙烯价格维持910美元/吨
• PMI数据小幅回升，开工数据符合预期

三、交易建议

• 策略：
  • 塑料多单建议逐步减仓
  • 逢低做多 L-PP价差

交易关注点：

• 关注丙烷价格变动
• 留意国内春播政策力度释放情况
• 建议关注PP板块装置检修季节性恢复情况

四、市场研判

• 主流观点：短期震荡，多空交织，建议维持中性偏空思路，操作上建议减仓观望。

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