20160503-华融证券-银行业_周报-4月新增信贷料近万亿_年内投放趋势渐缓_17页_961kb

银行业周报（2016.4.25-2016.5.1）总结

核心内容

2016年4月银行业新增信贷预计在0.9万亿至1万亿之间，年内信贷投放趋势逐渐放缓。尽管一季度信贷投放规模较大，但受宏观经济调整和季节性因素影响，4月信贷增速预计将回落。与此同时，银行业资产质量压力依然存在，不良资产处置将成为重要议题。此外，银行板块在混改、业务结构调整和利率市场化背景下展现出一定的投资价值。

主要观点

1. 信贷投放趋势

• 4月新增信贷预计在0.9万亿至1万亿之间，低于3月水平。
• 一季度信贷投放规模较大，主要对接房地产和城投平台融资。
• 城投平台资金相对充裕，地产新政后市场热度减退，预计年内信贷投放将逐步减速。
• MPA考核制度和银行提前放贷动机，促使信贷投放节奏快于往年。

2. 资产质量承压

• 银行业整体不良率持续上升，农行不良率最高，达2.39%。
• 五大国有银行不良率均在1.60%以上，且较年初有所上升。
• 部分银行如北京银行、宁波银行、中信银行、光大银行不良率小幅回落。
• 拨备覆盖率下降明显，工行、中行已跌破监管红线150%。
• 专家认为，拨备覆盖率有望下调至120%-130%，以鼓励银行更积极处置不良资产。

3. 不良资产处置新思路

• 不良资产证券化、债转股等新方式将加速推进。
• 中国银行间市场交易商协会已发布不良资产支持证券信息披露指引，首单不良ABS有望在5月推出。
• 债转股作为缓解企业债务和银行不良压力的重要手段，正在被多家银行积极研究和准备。

4. 银行业盈利与转型

• 上市银行一季度净利润同比增长2.8%，高于市场预期。
• 浦发银行业绩增幅高达24.37%，远超预期。
• 国泰君安预计2016年银行整体息差水平稳中有降，但非息收入增长显著，体现转型成效。
• 工行、中行等银行非息收入同比增长34.36%、24.46%，显示中间业务发展良好。

5. 投资策略

• 保持对银行板块“看好”评级，认为其具备估值提升空间。
• 利好因素包括：社会融资成本下降、地方债置换额度增加、降准预期、混改推进、利率市场化完成等。
• 监管趋松，鼓励混业经营，有助于提升银行市场竞争力。

关键信息

行业数据

• 4月新增信贷预计在0.9万亿至1万亿之间。
• 一季度新增人民币信贷4.61万亿元，主要支持房地产和基建。
• 银行业不良率持续上升，拨备覆盖率下降。
• 银行间市场利率、外汇占款余额、存款余额等数据均有所波动，反映市场流动性变化。

公司动态

• 吉恩镍业：12.26亿元债务逾期，涉及招行、长城资产等金融机构。
• 浦发银行：一季度净利润增长24.37%，远超市场预期，成为业绩增幅领先者。
• 五大国有银行：利息净收入普遍下降，但部分银行通过降低拨备覆盖率维持业绩增长。

行情回顾

• 截至2016年4月29日，银行业指数（中信）下跌0.49%，跑赢沪深300指数0.08个百分点。
• 部分银行如北京银行、平安银行、招商银行等在当周表现优于银行指数。

风险提示

1. 宏观经济复苏乏力，社会融资信用风险上升。
2. 互联网企业和非银行金融机构的外部竞争加剧。
3. 外国货币政策变动可能引发人民币汇率波动风险。

投资建议

• 保持“看好”评级，认为银行板块具备估值提升空间。
• 混改、业务结构调整、利率市场化等因素推动行业转型。
• 鼓励混业经营，提升银行市场竞争力和盈利能力。

附：分析师信息

• 分析师：赵莎莎
• 执业证书号：S1490514030002
• 联系方式：010-85556192 / zhaoshasha@hrsec.com.cn
• 联系人：刘迪
• 联系方式：010-85556190 / liudi@hrsec.com.cn