20251122-五矿期货-热卷周报_钢价短期承压_等待政策信号_73页_8mb

热卷周报总结

主要内容概述

• 成本端：热卷高炉利润为-57元/吨，毛利小幅下降，盘面升水约10元/吨，估值中性，显示成本压力。
• 供应端：热轧板卷产量316万吨，环比增2.3万吨，同比增1.9%，铁水日均产量236.28万吨小幅回落；后续需关注减产节奏，供应偏高。
• 需求端：热轧板卷消费324万吨，环比增10.8万吨，同比增1.4%；受基建和制造业疲弱影响，需求虽小幅上升，但水平偏弱，难以支撑产量。
• 库存：热卷库存402.11万吨，库存水平偏高，市场压力增大。
• 市场环境：短期承压于降息预期弱化，海外美国鹰派信号降温导致风险偏好回落；国内处于政策空窗期，等待12月初政治局会议指引。中期若稳增长政策落地和制造业修复延续，需求或温和回升。
• 展望：短期商品情绪偏冷，价格可能延续底部弱势震荡；中期在宏观和政策边际改善下，钢材需求有望迎来拐点。
• 交易策略：建议观望为主，核心驱动逻辑包括美联储宽松预期兑现和中美会晤积极信号。