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纯碱与玻璃周报总结

核心内容概述

本周纯碱与玻璃市场整体呈现震荡走势，供应端有所增加，需求端则相对疲软，导致库存变化复杂。纯碱产量环比上升，而表观需求下降，库存方面上游累库、中游去库，下游则有补库迹象。玻璃方面，产量略有下降，但因冷修产线集中落地，市场供需趋于平衡，库存下降，同时受益于宏观情绪修复和成本支撑，价格快速上涨。整体来看，短期市场情绪主导，但基本面仍偏弱，建议观望或择机沽空。

主要观点

1. 纯碱供应

• 产量：本周纯碱产量75.4万吨，环比增加5.6万吨（+8.1%），主要由于江西晶昊、河南骏化、江苏华昌、江苏德邦等装置恢复以及内蒙古博源银根化工二期产能释放。
• 开工率：整体开工率84.39%，环比上升4.43%，其中联碱法开工率上升5.54%，氨碱法开工率上升2.61%。
• 库存：纯碱厂库累库至157.3万吨，环比增加16.4万吨。重碱去库6万吨，轻碱累库10万吨，西北地区厂库累库2.75万吨，华北地区去库1.9万吨。

2. 纯碱需求

• 表观需求：本周纯碱表观需求58.9万吨，环比下降19%，其中重碱需求34.4万吨（-13.5%），轻碱需求24.5万吨（-25.7%）。
• 下游需求：玻璃厂纯碱原材料库存平均23.91天，环比上升3.2天，显示中下游采购情绪有所回暖。
• 订单情况：全国深加工样本企业订单天数均值8.6天，环比下降10.7%，显示需求偏弱。

3. 纯碱库存

• 厂库：纯碱厂库累库，中游库存持续下降，社会库存窄幅波动。
• 库存分布：重碱库存73.62万吨，轻碱库存83.65万吨，库存平均可用天数13.04天。

4. 纯碱价格与利润

• 现货价格：华东重碱价格1170元/吨，华北轻碱价格1180元/吨，西北重碱价格820元/吨，沙河重碱价格1135元/吨。
• 期货价格：SA05合约1177元/吨，SA09合约1249元/吨，SA01合约1095元/吨。
• 基差：SA05合约基差-42元/吨，SA09合约基差-114元/吨，SA01合约基差40元/吨。
• 利润：中国联碱法纯碱理论利润-40元/吨，环比下降12.68%；氨碱法纯碱理论利润-57.85元/吨，环比增加39.65%。

5. 玻璃供应

• 产量：本周浮法玻璃日产量15万吨，环比下降0.96%。
• 开工率：浮法玻璃开工率84.39%，环比上升4.43%，其中华北开工率83.43%，华东开工率78.88%，华中开工率83.12%。
• 冷修计划：后期仍有冷修产线待落地，预计玻璃日熔量将降至14.5万吨左右以实现供需平衡。

6. 玻璃需求

• 表观需求：本周玻璃表观需求下降，主要受年初接单弱及市场情绪影响。
• 深加工订单：全国深加工样本企业订单天数均值8.6天，环比下降10.7%，同比也下降16.1%。
• 地产数据：房屋新开工、销售、竣工数据反映市场需求疲软。

7. 玻璃库存

• 厂家库存：全国浮法玻璃样本企业总库存5551.8万重箱，环比下降134.8万重箱，下降2.37%。
• 地区库存：沙河玻璃厂家库存下降，湖北玻璃厂家库存下降，社会库存窄幅波动。

8. 玻璃价格与利润

• 现货价格：沙河长城玻璃963元/吨，沙河安全玻璃976元/吨，湖北大板玻璃1040元/吨。
• 期货价格：FG05合约1081元/吨，FG09合约1183元/吨，FG01合约948元/吨。
• 基差：FG05合约基差19元/吨，FG09合约基差-114元/吨，FG01合约基差-216元/吨。
• 利润：玻璃以天然气为燃料的周均利润-186.40元/吨，煤制气为燃料的周均利润-73.83元/吨，石油焦为燃料的周均利润-5.78元/吨。

关键信息

• 纯碱：

  • 产量上升，需求下降，库存结构变化明显。
  • 联碱法利润下降，氨碱法利润上升，成本端支撑明显。
  • 期现价差走扩，期货价格走势弱于现货。
  • 建议短期观望，拉长周期择机沽空。

• 玻璃：

  • 产量下降，冷修产线集中落地，供需趋于平衡。
  • 库存下降，但中游库存仍较高，下游采购情绪回升。
  • 期货价格快速上涨，带动市场情绪修复。
  • 建议短期观望，拉长周期择机沽空。

市场展望

• 纯碱：下周价格预计宽幅震荡，短期不建议逆情绪操作，择机布空。
• 玻璃：下周价格预计宽幅震荡，短期不建议逆情绪操作，择机布空。

数据图表说明

• 纯碱产量：显示纯碱产量逐步上升。
• 纯碱开工率：各地区开工率变化显著。
• 玻璃产量：浮法玻璃产量略有下降。
• 玻璃库存：全国及地区库存变化情况。
• 玻璃利润：不同燃料类型利润变化。
• 纯碱与玻璃价差：显示两者价差变化趋势。

建议

• 纯碱：短期观望，拉长周期择机沽空。
• 玻璃：短期观望，拉长周期择机沽空。