20170918-申万宏源-纺织服装行业周报_行业复苏趋势已确立_下半年迎来配置时机_15页_942kb

纺织服装行业周报总结

核心内容

2017年9月18日发布的纺织服装行业周报指出，行业复苏趋势已确立，下半年迎来配置时机。报告强调了女装及龙头白马股的潜力，推荐关注电商转型、多品牌布局及业绩逐季向好的公司。

主要观点

• 行业复苏：2017年8月，我国纺织品服装出口额为263.83亿美元，环比增长3.12%，但同比下降5.91%。1-8月累计出口额同比增长0.8%，其中服装类增长0.01%。
• 消费回暖：2017年8月社会消费品零售总额为3.0万亿元，同比增长10.1%。其中，服装鞋帽、针纺织品零售额同比增长8.9%，化妆品增长14.7%。
• 电商增长强劲：1-8月国内实物商品网上零售额同比增长29.2%，占社会消费品零售总额的13.8%。跨境电商平台中，速卖通流量显著增长，而Amazon和eBay略有下降。
• 行业配置时机：行业估值已基本消化，下半年迎来配置时机，建议关注具有多品牌和新兴渠道布局的公司。

关键信息

行业数据

• 棉花价格：国内328级棉花现货价格上涨0.11%，郑棉主力合约下跌2.9%。
• 储备棉：截至9月15日，储备棉累计成交294.05万吨，成交率为71.88%，成交均价上升4.18%。

公司动态

• 浔兴股份：拟以10.1亿元现金收购价之链65%股权，成为A股第四家涉足跨境电商的企业。价之链承诺17-19年净利润分别不低于1.0亿、1.6亿、2.5亿元。
• 跨境通：旗下平台Gearbest、Zaful、Rosegal流量均有不同程度上升，其中Rosegal流量增长显著。
• 其他公司动态：包括摩登大道完成工商变更、汇洁股份实施资本公积转增股本、万里马签署被装采购合同、红豆股份增持等。

投资建议

• 推荐公司：1）高增长电商：跨境通、南极电商、开润股份；2）低估白马：海澜之家、森马服饰；3）多品牌女装：太平鸟、安正时尚、歌力思。
• 投资评级：对多个公司给予“买入”或“增持”评级，部分公司如上海家化、拉芳家化等被列为“中性”或“增持”。

行业趋势

• B2B模式：亚马逊的B2B平台Amazon Business正在成为重要的采购渠道，未来将更多地关注企业级客户，推动订单碎片化和线上化趋势。
• 跨境电商：跨境电商将从1.0模式向2.0模式演进，交易主角从贸易商转变为有设计能力的工厂，客户从个人消费者向企业级用户延伸。

重要公告

• 股东大会：多家纺织服装公司将在9月至12月召开股东大会。
• 股份解禁：部分公司股份将在9月至12月解禁，涉及跨境通、美盛文化、华斯股份等。

投资评级说明

• 证券评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%~20%）、中性（相对市场-5%~5%）、减持（相对弱于市场5%以下）。
• 行业评级：看好（行业超越整体市场）、中性（行业与整体市场基本持平）、看淡（行业弱于整体市场）。

法律声明

本报告仅供申万宏源研究客户使用，未经许可不得复制或分发。投资有风险，决策需谨慎。请客户在使用本报告前咨询独立投资顾问，以获取完整信息。