宏观·“国风”系列之三：中国与RCEP，“双身份+双循环”的“蝴蝶效应”-20201121-申万宏源-26页_1mb

中国与RCEP：“双身份+双循环”的“蝴蝶效应”总结

核心内容

区域全面经济伙伴关系协定（RCEP）作为全球最大的“超级区域性自贸区”，其签署对中国具有深远影响。RCEP不仅有助于中国特定行业的出口增长，更在更广泛层面上，通过中国在其中的“双身份”（最终需求方和全球供给方）以及“双循环”（国内大循环为主体，国内国际双循环相互促进）的发展格局，成为全球贸易的“稳定器”。RCEP还可能触发美国重返TPP、中欧自贸协定谈判加速等“蝴蝶效应”，推动全球贸易自由化进程。

主要观点

• RCEP的意义超越出口增长：RCEP对中国而言，不仅是出口的增加，更是通过进口关键工业中间品和资本品，提升产业链安全性与推动产业升级。
• 中国在传统FTA中的“双身份”：中国在多数双边FTA中扮演最终需求方的角色，同时在某些协定中也作为供给方。这种双重身份是中国在全球贸易体系中独特的地位。
• RCEP的“开放五方逻辑”：不同于传统FTA的“稳定三角”模式，RCEP是一个开放性的自贸区，通过中国与日韩、东盟等的协同作用，有望打破区域分割的宿命。
• 中日韩“小循环”：中日韩在电子和汽车产业链中形成互补关系，RCEP的签署强化了这一“小循环”，有助于提升中国产业链安全性和技术升级空间。
• RCEP的“蝴蝶效应”：RCEP可能促使日本摆脱CPTPP中的尴尬角色，美国重回TPP框架，同时加速中欧FTA的谈判进程。

关键信息

1. RCEP的结构与影响

• RCEP覆盖全球约30%的GDP和人口，是全球最重要的自由贸易协定之一。
• RCEP的主要内容包括货物贸易、服务贸易、投资、技术合作、人员流动、电子商务和中小企业发展等。
• RCEP在货物贸易方面，未来20年后90%的商品将实现零关税。
• RCEP有助于中国提升国内商品需求，强化其在区域内的需求核心地位，同时推动制造业高级化，增强全球供给能力。

2. USMCA的运作模式

• USMCA是美国链接墨西哥和加拿大的两个双边FTA，形成“美国需求+技术、墨西哥代工、加拿大原材料”的稳定三角。
• 尽管美国对墨西哥和加拿大贸易逆差持续扩大，但其庞大消费需求和生产技术优势，使USMCA成为一个稳定的贸易体系。
• USMCA的内部供需循环，降低了区域对区域外的依赖，体现了传统FTA的区域化分割趋势。

3. 中国在双边FTA中的角色

• 中国在多数双边FTA中扮演最终需求方的角色，如新西兰和瑞士，进口乳制品、钟表、药品等。
• 在与澳大利亚、智利和哥斯达黎加的贸易中，中国是工业品和原材料的进口方，出口相对稳定，但逆差扩大。
• 中国——东盟FTA是开放性的，具备扭转区域分割的潜力，但东盟对提升中国产业链安全性的帮助有限。

4. RCEP对中国经济的影响

• 短期影响：RCEP预计未来10年将使中国出口增速年均提升0.4个百分点，拉动GDP增长0.1% - 0.15%。
• 中期影响：通过进口关键工业中间品和资本品，提升产业链安全性，助力双循环格局，预计推动GDP增长0.2% - 0.3%。
• 长期影响：RCEP可能触发“再全球化”趋势，促进全球贸易自由化，未来10-20年有望拉动GDP增长0.1% - 0.2%。

5. RCEP的“蝴蝶效应”

• 日本：RCEP可能帮助日本摆脱CPTPP中的尴尬角色，通过向中国出口工业品和资本品，提升其经济地位。
• 美国：RCEP可能促使美国重回TPP框架，恢复其在全球贸易中的最终需求方和技术资本提供方的角色。
• 中欧FTA：RCEP可能加速中欧FTA谈判，欧洲与中国在供需结构上的互补性，使得双方更有可能达成协议。

RCEP的结构与内容

• RCEP包括货物贸易、服务贸易、投资、技术合作、人员流动、电子商务与数据交换、中小微企业发展等7大方面。
• 货物贸易方面，未来20年后90%的商品实现零关税。
• 服务贸易逐步实现国民待遇和非差别化的最惠国待遇。
• 投资方面，不对外资设置不合理经营性要求，鼓励资本自由转移。
• 电子商务促进贸易便利化，保护消费者利益。
• 中小企业章节帮助发展中成员加强能力建设。

RCEP对产业链的影响

• 中日韩小循环：在电子产业链中，日本提供资本品，韩国进行加工，中国负责组装，形成闭环。
• 产业链安全：RCEP通过关税减让，为中国的产业链安全提供了保障，尤其是关键工业中间品和资本品的进口。
• 产业链升级：RCEP有助于中国制造业高级化，推动电子、汽车等产业链的升级，提升全球竞争力。

总结

RCEP不仅是中国推动全球化的重要工具，更在深层次上影响全球贸易格局。通过“双身份+双循环”的机制，RCEP有助于提升中国产业链的安全性与竞争力，同时可能触发美国重返TPP、日本摆脱CPTPP的困境、中欧FTA的加速等“蝴蝶效应”。RCEP的签署标志着全球贸易自由化的新一轮发展，对中国乃至全球贸易体系都将产生积极影响。