20260811-华泰期货-农产品日报_国内供需改善有限_郑糖上方压力仍存_9页_2mb

商品市场周度总结（棉花、白糖、纸浆）

核心内容概览

本期报告聚焦棉花、白糖和纸浆三大商品的市场动态，涵盖价格走势、供需变化、市场策略及风险提示等内容。整体来看，市场处于中性偏弱状态，短期震荡为主，中长期需关注供需变化及宏观环境。

棉花分析

市场要闻与重要数据

• 期货价格：郑棉2609合约收盘价16265元/吨，较前一日上涨+55元/吨（+0.34%）。
• 现货价格：3128B棉新疆到厂价17844元/吨，上涨+103元/吨；全国均价17927元/吨，上涨+84元/吨。
• 基差：现货基差CF09+1579，较前一日+48；CF09+1662，较前一日+29。
• 储备棉销售：8月10日成交企业38家，销售资源8023.6830吨，成交率100%，平均成交价17197元/吨，折3128价17773元/吨，均上涨。

市场分析

• 国际方面：26/27年度全球供应或减产，供需格局由宽松转为偏紧，中长期支撑国际棉价上行。
• 国内方面：抛储政策落地缓解供应压力，但新疆棉产量仍存在不确定性，纺织需求处于淡季，订单减少，补库意愿弱。
• 价格走势：短期郑棉缺乏上涨动力，预计延续震荡；远月合约或受新年度供需收紧影响，有上行动能。

策略建议

• 策略：中性，短期震荡，远月合约可关注上涨机会。
• 风险提示：宏观政策风险、主产国天气变化。

白糖分析

市场要闻与重要数据

• 期货价格：白糖2609合约收盘价5207元/吨，较前一日上涨+54元/吨（+1.05%）。
• 现货价格：广西南宁地区现货价5240元/吨，上涨+50元/吨；云南昆明地区现货价5110元/吨，上涨+60元/吨。
• 基差：SR09基差+33（较前一日-4）；SR09基差-97（较前一日+6）。
• 巴西食糖库存：港口等待装运船只增加至44艘，食糖等待装运量环比增加18.65%。

市场分析

• 国际原糖：多国天气不利，引发供应短缺预期，推动原糖上涨。
• 国内郑糖：基本面未明显改善，本榨季过剩格局明显，短期受原糖带动反弹，但上方空间受限。
• 价格走势：短期反弹，但上涨动力不足，市场或维持外强内弱格局。

策略建议

• 策略：中性，短期反弹修复，但上涨空间有限。
• 风险提示：宏观风险、天气影响、政策变化。

纸浆分析

市场要闻与重要数据

• 期货价格：纸浆2609合约收盘价4628元/吨，较前一日下跌-28元/吨（-0.60%）。
• 现货价格：山东地区智利银星针叶浆价格4725元/吨，稳定；俄针价格4515元/吨，稳定。
• 基差：银星基差SP09+97（较前一日+28）；俄针基差SP09-113（较前一日+28）。
• 进口木浆市场：整体价格稳定，下游需求清淡，采购意愿低。

市场分析

• 供应端：Canfor关闭Northwood纸浆厂，减产约30万吨，但对全球过剩格局影响有限；国产浆放量替代明显，下半年仍有新增产能。
• 需求端：终端有效需求不足，纸张仍处于过剩状态，行业利润持续亏损。
• 库存情况：港口库存小幅下降，但整体仍处高位。

策略建议

• 策略：中性，短期受高库存和弱需求压制，纸浆价格预计震荡。
• 风险提示：宏观风险、外盘报价变动、汇率波动。

图表说明

• 图1-8：棉花相关价格、基差、价差及库存数据。
• 图9-16：白糖相关价格、基差、价差及库存数据。
• 图17-24：纸浆相关价格、基差、价差及库存数据。

本期分析研究员

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
• 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

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