20220809-国元期货-_玉米_行情是否见底_何时打破现有平衡__11页_1mb

玉米市场策略展望总结

核心内容概述

近期玉米价格企稳，主要受产区优质粮源减少、贸易商挺价意愿增强以及南方港口库存走货量增加等因素支撑。同时，美玉米干旱天气的炒作也对国内市场产生一定影响，看空情绪有所缓解。然而，饲用稻谷持续拍卖、下游补库意愿不足，导致玉米仍处于主动去库存阶段，短期上涨动力有限。

主要观点

国内玉米市场

• 现货价格止跌企稳：全国玉米价格整体企稳，期货盘面有所反弹，市场信心恢复。
• 需求端疲软：深加工企业及饲料企业备货意愿不强，库存维持低位，对价格形成抑制。
• 进口玉米减少：国内玉米到港价格与进口玉米完税价倒挂，进口玉米到港量减少，利好国内玉米市场。
• 天气影响：东北地区玉米收获延迟概率较大，高温和可能的多雨天气或影响上市时间，成为后期关注焦点。
• 政策支撑：国家政策对玉米价格形成底部支撑，特别是临近秋收，饲料稻谷拍卖可能停止，稳定市场情绪。

国际玉米市场

• 全球供应偏紧格局缓解：乌克兰粮食出口逐步恢复，全球玉米供应压力有所缓解，但对国内影响有限。
• 天气支撑国际价格：美国、法国等地区干旱天气对玉米单产形成压力，支撑国际玉米价格。
• 出口销售缓慢：美玉米出口销售进度慢于往年，未完成销售量仍较高，影响国际价格走势。
• 中长期趋势：国际玉米未来趋势偏下跌，主要受巴西玉米丰产、全球经济疲软及抗通胀政策影响。

关键信息

期货市场分析

• 玉米2301合约：8月以来主要在2700-2750区间震荡，上方压力较强，下方支撑也不弱。
• 技术面趋势：多空进入震荡期，若突破2750压力位，上涨趋势确立；若回调跌破2700支撑位，可能再创新低。
• 中长期操作建议：价格下跌是中长期多头建仓的机会。

基本面数据

• 饲用稻谷拍卖：截至7月28日，已投放2600万吨，成交2324万吨，成交率逐步下滑，显示补库意愿不足。
• 东北玉米销售：7月19日至8月4日期间，东北地区玉米销售情况不一，部分粮库成交率较低。
• 深加工企业库存：2022年第31周，全国深加工企业玉米库存总量为360.4万吨，较上周下降7.71%，远低于往年同期水平。
• 饲料企业库存：截至8月4日，饲料企业玉米平均库存为30.51天，周环比上涨0.21天，较去年同期上涨4.21%。

国际市场数据

• 美玉米出口：2022/2023年度美玉米出口销售进度慢于预测，未完成销售量为786万吨。
• 美玉米优良率：最新优良率为61%，略高于去年同期，但低于历史平均水平。
• 全球玉米产量：美国7月供需报告显示全球玉米产量上调，但乌克兰出口已部分兑现利空。

未来展望

短期因素

• 天气影响：东北玉米收获延迟概率较大，可能成为价格波动的关键因素。
• 政策支撑：国家政策为玉米价格提供底部支撑，尤其是饲料稻谷拍卖可能在8月底9月初停止，稳定市场情绪。
• 库存去化：深加工及饲料企业库存仍处于低位，若市场情绪转变，将有助于价格上涨。

中长期因素

• 新玉米上市：9月玉米将进入收获季，预计开秤价将高于去年，具体涨幅取决于市场情绪。
• 国际价格走势：中长期来看，国际玉米价格可能下跌，主要因巴西玉米丰产、全球经济疲软及抗通胀政策。
• 国内价格支撑：国内玉米价格受进口玉米减少及政策支撑影响，相对国际价格更具优势。

总结

玉米市场短期内受天气、政策及库存因素影响，价格呈现震荡格局。中长期来看，国际玉米价格下跌概率较大，而国内玉米价格有望在四季度上涨。对于投资者而言，当前价格下跌是中长期多头建仓的机会，需密切关注天气变化、政策动向及库存去化情况。