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国泰君安期货商品研究晨报总结（2022年02月15日）

核心内容概述

本晨报分析了当日多种商品期货的走势及基本面情况，涵盖了贵金属、工业金属、能源化工、黑色系、化工品及农产品等，主要关注价格变动、趋势强度、市场情绪及供需变化。

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主要观点与策略

黄金 & 白银

• 黄金：受地缘政治紧张局势影响，避险情绪推动金价继续上涨。
• 白银：跟随黄金走势上行，但市场对金价突破技术阻力仍存疑。
• 趋势强度：黄金和白银均为0，表明市场情绪中性。
• 建议：关注地缘政治进展及美联储加息预期变化，警惕金价上涨是否可持续。

铜

• 铜价：缺乏明确驱动，价格震荡。
• 趋势强度：0，表示中性。
• 建议：内外基本面不共振，国内库存增加，海外库存下降，预计铜价震荡运行，关注再生铜供应及欧美股市波动。

铝

• 铝价：内外铝价盘整为主，但基本面偏强。
• 趋势强度：1，偏强。
• 建议：关注国内社库累库幅度、海外能源品危机及国内环保政策，预计铝价回调后有进一步上行空间。

锌

• 锌价：多空博弈，高位震荡。
• 趋势强度：0，中性。
• 建议：关注国内下游复工情况及海外成本支撑，短期以震荡为主，若内需改善或有内外反套机会。

铅

• 铅价：供需双增，价格震荡。
• 趋势强度：0，中性。
• 建议：近期供需格局未有明显改善，预计短期震荡运行。

镍 & 不锈钢

• 镍价：空方占优，价格承压。
• 不锈钢：基本面偏强，价格有望上行。
• 趋势强度：镍为-1，不锈钢为0。
• 建议：关注印尼镍中间品投产情况及不锈钢下游需求变化，镍价可能受政策影响承压。

锡

• 锡价：高位跌落，但未来仍有反弹空间。
• 趋势强度：0，中性。
• 建议：短期震荡，若供应矛盾未解决，锡价仍有上涨潜力。

铁矿石

• 铁矿石：港存创新高，价格偏弱震荡。
• 趋势强度：-1，偏弱。
• 建议：钢厂复产未能有效去库，成本上涨抑制需求，政策调控压力加大，关注库存变化和需求恢复情况。

螺纹钢 & 热轧卷板

• 螺纹钢 & 热轧卷板：成本下移拖累，价格偏弱震荡。
• 趋势强度：均为-1，偏弱。
• 建议：关注原料端波动，尤其是铁矿石价格变化，短期维持震荡格局。

硅铁 & 锰硅

• 硅铁 & 锰硅：供需双增，价格震荡。
• 趋势强度：均为0，中性。
• 建议：短期以低位震荡为主，逢高试空，关注下游钢材限产及成本变化。

焦炭 & 焦煤

• 焦炭 & 焦煤：宽幅震荡，市场情绪不一。
• 趋势强度：均为0，中性。
• 建议：短期以震荡思路对待，关注供需变化及贸易商补库情况。

动力煤

• 动力煤：偏弱震荡，市场活跃度较低。
• 趋势强度：0，中性。
• 建议：短期煤价可能承压，但下跌幅度受供需影响，建议轻仓操作。

玻璃

• 玻璃：短期调整，后期仍有反弹。
• 趋势强度：未明确，但基本面偏强。
• 建议：关注春季补库预期及地产数据，短期调整后有望反弹。

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关键信息汇总

基本面跟踪

• 黄金：避险情绪推动价格上涨，但需关注地缘政治及加息预期。
• 白银：跟随黄金上行，但市场反应较为迟钝。
• 铜：供应充足，需求疲软，价格震荡。
• 铝：国内外库存变化不大，基本面偏强。
• 锌：多空博弈，海外成本支撑与国内需求疲软交织。
• 铅：供需双增，价格震荡。
• 镍：LME库存下降，但印尼投产消息利空，基本面偏弱。
• 不锈钢：基本面偏强，但受镍价下跌影响。
• 锡：价格高位震荡，供应矛盾未解决。
• 铁矿石：港口库存创新高，价格偏弱。
• 螺纹钢 & 热轧卷板：成本下移，库存积累，价格偏弱。
• 硅铁 & 锰硅：供需宽松，价格震荡。
• 焦炭 & 焦煤：市场情绪复杂，库存维持低位。
• 动力煤：价格偏弱，但下游补库需求存在。
• 玻璃：现货市场提涨，短期调整，后期反弹预期。

宏观与行业动态

• 地缘政治：俄乌冲突持续，避险情绪推动贵金属上涨。
• 美联储：鹰派表态，加息预期上升，但市场反应迟钝。
• 行业消息：部分企业复工复产，供应端有所改善，但需求端仍偏弱。
• 库存数据：多数商品库存维持低位或小幅累库，显示供需关系仍偏紧。

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总结

整体来看，市场情绪受到地缘政治和宏观经济的影响，贵金属表现较强，而工业金属及能源化工品则呈现震荡或偏弱走势。建议投资者关注地缘政治进展、美联储政策动向、供需变化及政策调控的影响，以灵活应对市场波动。