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2021年7月玉米期货市场总结

核心内容

2021年7月，玉米期货市场处于高位宽幅震荡区间，供需相对平衡，价格波动主要受到天气变化和通胀预期的影响。市场分析指出，国内玉米供应缺口较大，但通过进口和替代品已部分弥补，同时，美国玉米市场因低库存和天气不确定性对国内价格产生显著影响。投资策略建议关注09合约震荡区间下沿的买入机会。

主要观点

• 供需平衡：国内玉米市场供需相对平衡，但存在较大缺口，需依赖进口和替代品补充。
• 天气影响：玉米进入关键生长季节，天气变化对价格影响显著，尤其是美国主产区天气波动可能引发价格大幅上涨。
• 通胀预期：美国及南美国家通胀预期上升，利好玉米等大宗商品表现。
• 替代品应用：小麦和稻谷作为玉米替代品已被广泛接受，替代使用量约2000万吨，对玉米价格形成支撑。
• 投资策略：当前09合约处于震荡区间下沿，饲料及深加工企业可关注买入机会。

关键信息

一、市场供需分析

• 国内种植面积增长：2021年国内玉米种植面积同比增长4%，产量预计增加1200万吨。
• 供应缺口：据国家粮油信息中心预测，国内玉米供应缺口为2600万吨；市场预估缺口约4300万吨。
• 替代品支撑：小麦、稻谷等替代品已为市场充分预期，替代玉米消费量预计达2000万吨。
• 进口预期：预计全年玉米进口量将达到2800万吨左右，与替代品共同填补缺口。

二、美玉米市场动态

• 低库存支撑：2020/2021年度美国玉米期末库存降至不足3200万吨，为2015年以来新低。
• 天气波动风险：美国主产州天气不确定性高，6-8月为天气炒作期，可能引发价格大幅波动。
• 通胀推动囤货：美国CPI同比上涨5%，长期通胀预期提升，农民和贸易商囤粮意愿增强。

三、饲用需求分析

• 饲料产量增长：1-5月国内饲料累计产量为12766.2万吨，同比增长22.7%，其中猪料增长显著。
• 生猪恢复：生猪存栏持续恢复，养殖业摆脱疫情影响，饲用需求增长趋势不变。
• 替代品使用：尽管猪价下跌，但饲料企业仍倾向于使用小麦等替代品，当前小麦玉米价差为-225元/吨，替代价值仍存。

图表说明

• 图1：玉米主力期货价（元/吨），显示价格震荡下行趋势。
• 图2：玉米北方港口现货价（元/吨），反映市场供需变化。
• 图3：饲料产量（万吨），显示饲料行业持续增长。
• 图4：小麦玉米价差（元/吨），显示替代品对玉米价格的支撑作用。

风险提示

• 天气变化：美玉米主产区天气变化可能引发价格大幅波动。
• 美国通胀走势：若通胀持续上升，可能进一步推高玉米等大宗商品价格。

投资建议

• 操作策略：09合约处于震荡区间下沿，可关注买入机会。
• 适用对象：饲料及深加工企业，建议根据自身库存和需求情况灵活操作。

联系方式

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