20230227-国信证券-建筑行业周观点_房建开复工超预期_基建资金到位将更加前置_11页_877kb

建筑行业周观点总结

核心内容

开复工情况

• 开复工加速：截至本周一（农历二月初二），基建开复工率87.3%，房建开复工率84.1%，市政开复工率88.2%，较上期（农历正月二十四）分别提升4.1、3.1、4.1个百分点。
• 劳务到位率提升：本周房建劳务到位率81.1%，较上期提升18.1个百分点，显示地产项目开复工良好，竣工端值得期待。

专项债发行情况

• 发行规模：年初至今已发行专项债8384亿元，过去一周发行266只，规模610亿元，环比增长412%和48%。
• 投向领域：民生工程和交通工程是专项债增长较快的领域，分别新发412亿元和252亿元。

城投债融资情况

• 单周净融资：2.20-2.26期间城投债净融资1186亿元。
• 累计同比：年初至今城投债净融资同比下降33%，2月同比下降18%，但发行节奏持续加快，过去三周分别发行746亿元、1293亿元和1867亿元，净融资分别为330亿元、926亿元和1186亿元。

建材价格走势

• 主要建材价格上涨：水泥价格上涨0.4%，混凝土价格上涨0.1%，螺纹钢价格上涨2.1%，石油沥青价格下降0.3%。
• 水泥需求支撑：节后集中前置开工对水泥需求有明显支撑，建材价格趋势性变化暂不明显。

主要观点

• 行业趋势向好：开复工率持续提升，显示建筑行业整体活跃度增强，尤其在房建和市政领域。
• 政策支撑明显：专项债发行规模扩大，资金支持前置，基建投资有望持续加强。
• 建材价格支撑：水泥和螺纹钢价格上涨，反映市场需求增强，但整体建材价格趋势尚未形成明显变化。
• 投资建议积极：建议积极布局建筑行业龙头，如中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国交建等，受益于基建投资加速和政策支持。

关键信息

市场表现

• 板块表现：建筑装饰板块2023.2.20-2023.2.24期间下跌0.47%，跑输沪深300指数1.28个百分点，位居所有行业第8位。
• 个股表现：70%个股上涨，涨幅前五为苏文电能（21.92%）、东易日盛（12.33%）、高新发展（10.49%）、龙建股份（10.42%）、大丰实业（10.13%）；跌幅前五为*ST奇信（-11.51%）、天域生态（-6.48%）、洪涛股份（-3.35%）、美晨生态（-3.02%）、杭萧钢构（-2.77%）。

行业政策

• 地方政策：
  • 山西：要求建筑工程勘察设计单位在施工许可和质量安全监督时提交质量承诺书。
  • 贵州：计划到2025年新建建筑全面执行绿色建筑标准，2027年星级建筑比例提高。
  • 河北：2022年累计建设被动式超低能耗建筑约800万平方米，2023年将继续扩大建设规模。
  • 湖北：2023年建筑业总产值目标为2.24万亿元，同比增长12%以上。
• 全国政策：
  • 国家能源局：推动可再生能源重大工程建设。
  • 《装配式建筑碳排放计算标准和分析方法》征求意见，指出当前标准在装配式建材等方面存在缺失。

公司公告

• 粤水电：中标环北部湾广东水资源配置工程施工A4标，中标价20.9亿元，工期90个月。
• 新疆交建：2022年实现营业总收入79.09亿元，净利润同比增长40.51%。
• 龙建股份：2022年营业收入同比增长10.87%，净利润同比增长30.18%。
• 地铁设计：签署南沙至珠海（中山）城际勘察设计总承包项目合同，合同费用66.5亿元。
• 圣晖集成：2022年营业总收入16.27亿元，净利润同比下降10.19%，但总资产和所有者权益大幅增长。

风险提示

• 政策推进不及预期
• 重大项目审批进度不及预期
• 国央企改革推进不及预期

投资建议

• 建议积极布局建筑行业龙头，受益于基建投资加速和政策支持。
• 建筑央企集中度提升，市场对其估值认知存在差异。

行业研究·行业周报

• 分析师声明：数据来源合规，分析逻辑基于职业理解，结论独立、客观、公正。
• 投资评级：建筑行业为“超配”，股票投资评级包括买入、增持、中性、卖出。

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