20160912-中航证券-策略双周报_市场短期或维持震荡走势_16页_1mb

报告摘要

中航证券金融研究所策略双周报总结（2016年9月12日）

核心内容概览

本报告为中航证券金融研究所发布的2016年9月12日策略双周报，主要分析了海外市场与国内市场近两周的表现，并结合宏观数据与政策动态，对A股市场策略进行了评估与建议。

一、海外市场回顾与预期

1. 全球主要股市表现

美股与英股下跌：道琼斯、纳斯达克、标普500分别下跌1.68%、1.78%、1.90%。
其他市场上涨：恒生指数上涨5.20%，东证指数上涨4.35%，日经225上涨3.70%，法国CAC40上涨1.12%。
市场情绪波动：受美联储鹰派言论影响，美股出现大幅调整，市场波动性指数VIX飙升39.89%。

2. 原油市场走势

价格波动剧烈：WTI原油下跌2.99%，布伦特原油下跌3.41%。
因素影响：
- 沙特与俄罗斯联合声明导致价格反弹。
- EIA库存下降1451.3万桶，推动油价上涨。
- 钻井平台数上升，导致油价回落。

3. 贵金属市场

黄金与白银震荡回落：黄金双周累计上涨0.56%，白银上涨1.98%。
持仓量下降：SPDR Gold Trust持仓量双周累计减少16.65吨，显示市场对黄金后期走势持谨慎态度。

4. 外汇市场变化

美元指数波动：受美国经济数据与加息预期影响，美元指数双周累计微跌0.12%，收报95.35。
欧元与英镑：欧元兑美元双周累计上涨0.27%，英镑兑美元双周累计上涨1.02%。
日元：受美元波动影响，日元兑美元双周累计下跌0.84%，收报102.67。
人民币汇率：美元兑人民币双周微涨0.21%，离岸人民币微涨0.03%，汇率保持基本稳定。

二、国内市场回顾与预期

1. A股市场表现

指数震荡：上证综指双周涨跌幅0.28%，深证成指0.65%，中小板指-0.09%，创业板指0.60%。
成交量回落：市场热点由权重蓝筹股向题材股转移，中小板、创业板成交量回升。
风格指数：微利和亏损指数涨幅靠前，活跃指数回调。

2. 投资者与保证金情况

新增投资者：8月26日和9月2日新增投资者分别为63.41万和49.86万。
参与交易比例：两周分别为32.41%和29.98%，有所下降。
两融余额：9月8日两融余额突破9000亿元，创7个月新高。
沪股通资金：连续净流入，两周累计净流入71.98亿元。

3. 股指期货与市场情绪

期指涨幅高于现货：期指基差有所收敛，IF9月合约贴水9.04点。
市场情绪：指数筑底趋势延续，市场短期震荡为主。

三、宏观数据与政策点评

1. PMI数据

中采PMI：回升0.5个百分点至50.4%，创22个月新高。
财新PMI：回落0.6个百分点至50.0%，与中采PMI走势背离。
整体趋势：经济短期企稳概率提升，但需8月经济数据进一步确认。

2. 进出口数据

出口：8月同比下滑2.8%，但分地区改善，主要得益于全球经济复苏。
进口：同比增长1.5%，创22个月新高，反映国内基建带动需求改善。

3. CPI与PPI数据

CPI：8月同比上涨1.3%，低于预期，环比仅0.1%，但预计9月将回升。
PPI：同比-0.8%，高于预期，环比0.2%，继续快速回升，预计9月跌幅将收窄，10月有望转正。

4. G20会议影响

政策方向：强调财政政策与结构性改革的重要性，货币政策局限性被反思。
影响：全球货币政策可能边际收敛，财政政策将更受重视。

5. 美国经济数据与加息预期

PMI与非农数据：均弱于预期，导致9月加息概率降至22%。
市场预期：12月加息概率仍高于60%，显示市场主流仍预期年内仅加息一次。

四、宏观策略与投资建议

1. 市场情绪与策略

空头观点：担忧短期问题，如监管压力、IPO抽血、市场成交量萎缩。
多头观点：依赖中长期积极因素，如经济企稳、G20后的国际合作、制度改革。

2. 投资建议

短期策略：指数筑底为主，市场维持震荡走势。
沪股通与两融：沪股通资金连续净流入，两融余额创新高，显示市场配置价值。
投资评级：
- 上市公司：买入、持有、卖出。
- 行业：增持、中性、减持。

五、分析师简介

董忠云：金融学博士、博士后，中航证券金融研究所负责人。
王绍明：资深策略分析师，经济学硕士。
符旸：高级宏观分析师，经济学硕士。
研究助理：李晨、任书洁、成果，均持有证券执业证书。

六、风险提示与免责声明

风险提示：股市有风险，入市需谨慎。
免责声明：
- 本报告内容仅供参考，不构成投资建议。
- 报告内容不替代独立判断。
- 中航证券不承担因使用本报告产生的任何损失。

总结

本双周报全面分析了全球与国内市场的近期表现，指出美股受加息预期影响显著下跌，A股市场震荡整理，宏观经济短期企稳，美联储加息预期有所降温，但12月加息仍被看好。报告强调市场短期以筑底为主，沪股通资金持续流入，两融余额创7个月新高，显示市场在3000点附近具有配置价值。同时，报告指出国内监管加强，IPO抽血，市场情绪谨慎，投资者应关注中长期积极因素。