2020H1上市银行业业绩综述：盈利增速下行，验证我们判断-20200904-浙商证券-13页_838kb

银行Ⅱ行业2020H1综述总结

核心内容

本报告分析了2020年1-6月上市银行的经营状况和未来发展趋势，指出银行盈利增速下行、资产质量压力上升，同时指出部分银行在资产结构调整和非息收入增长方面有所改善。

主要观点

1. 盈利增速下行

   • 2020H1上市银行净利润增速为-9.4%，低于市场预期，与前期预测基本一致。
   • 拨备计提是主要拖累因素，国有行和股份行拨备拖累更严重，而城商行和农商行拨备拖累较小。
   • 未来预计三季报银行业净利润增速中枢降至-15%，全年降至-20%。

2. 资产质量压力上升

   • 逾期生成率和不良生成率均较去年同期上升，不良率环比微升1bp至1.40%。
   • 风险抵补能力保持稳定，拨备覆盖率维持在273%左右。
   • 部分银行不良率和拨备覆盖率呈现两极分化，如平安、杭州、成都等银行表现较好，而交通银行、北京银行等表现较差。

3. 经营特征

   • 规模增速基本平稳，总资产增速为10.8%，符合全年规模增速先上后平的预期。
   • 资负结构有所改善，贷款和存款增速较快，但息差水平持续收窄。
   • 资产端收益率下行速度高于负债端成本率，导致净息差收窄。
   • 非息收入增速放缓，主要受债券市场波动影响，但理财规模扩张加速，财富管理业务发展提速。

关键信息

盈利情况

• 2020H1上市银行净利润增速为-9.4%，与预期一致。
• 国有行：-11.2%
• 股份行：-8.0%
• 城商行：+3.4%
• 农商行：+3.2%
• 上市行：-9.4%

资产质量

• 逾期生成率：1.43%，较去年同期上升14bp。
• 不良生成率：1.44%，较去年同期上升27bp。
• 不良率：1.40%，环比上升1bp。
• 关注率：较年初下降10bp。
• 拨备覆盖率：273%，较20Q1微升1pc。

资负结构

• 资产端：贷款环比增长2.8%，个人贷款占比提升。
• 负债端：存款环比增长3.1%，增速较快。
• 净息差：20Q2环比下降5bp至1.96%。
• 资产端收益率：20Q2环比下降13bp。
• 负债端成本率：20Q2环比下降8bp。

非息收入

• 中收同比增长5.4%，增速环比微升0.2pc。
• 其他非息收入增速环比下降2pc。
• 理财规模同比+12.9%，增速较19年提升4pc。

投资建议

• 阶段反弹组合：推荐高β组合，以城农商行为主，包括长沙、南京、杭州、成都。
• 中长期机会组合：推荐优α组合，以优质银行为主，包括平安、兴业、光大、邮储、招行。
• 投资策略：对阶段反弹保持谨慎，多用策略思维去理解；对中长期趋势保持清醒，做实不良中长期利好银行。

风险提示

• 宏观经济失速
• 银行利润增速大幅下降

行业评级

• 银行Ⅱ：中性

图表与数据

• 图1：上市银行20H1利润增速和变化
• 图2：上市银行利润增速明显下降
• 图3：上市银行盈利驱动因素：拨备拖累明显加大
• 图4：国股银行不良率环比上升
• 图5：单季度不良生成率国有行和农商行同比明显上升
• 图6：不良率：国有行和股份行不良率多上升
• 图7：除了股份行，其他类型银行关注率较年初下降
• 图8：股份行和城商行逾期率较年初上升
• 图9：除城商行外，逾期生成率均较去年同期上行
• 图10：整体拨备覆盖率变化幅度不大
• 图11：拨备覆盖率表现分化
• 图12：除股份行外，银行规模扩张进一步提速
• 图13：核心一级资本充足率20H1环比下滑幅度较大
• 图14：息差延续下滑趋势
• 图15：资产端收益率下滑速度快于负债端成本率
• 图16：各项资产利率均较19A出现下滑
• 图17：贷款中，对公贷款利率相较19A下滑明显
• 图18：国有行存款利率较19年下行
• 图19：国有行存款利率17年以来首次下行
• 图20：20H1非息同比增速下滑
• 图21：20H1中收增长加速
• 图22：其他非息增速下行
• 图23：理财规模扩张加速

表格数据

• 表1：各类上市银行盈利驱动因素分解与变化
• 表2：银行20Q2资产结构变化
• 表3：银行20Q2贷款结构变化
• 表4：银行20Q2负债结构变化
• 表5：上市银行20H1单季息差、生息资产收益率和付息负债成本率表现
• 表6：上市银行20H1关键指标梳理

未来展望

• 利润增速：预计三季报银行业净利润增速中枢降至-15%，全年降至-20%。
• 息差水平：下半年预计息差将继续下行，主要受资产端收益率承压和负债端货币资金成本上升影响。
• 资产质量：不良处置力度将显著加大，传统核销和转让处置将占主导。未来资产质量压力主要来自疫情保护期结束后延期待付、信用卡共债风险、理财表外转表内和隐形不良。