20210515-德邦证券-国瓷材料-300285.SZ-爱尔创布局美国子公司_加速推进全球化战略_3页_817kb

国瓷材料（300285.SZ）详细总结

核心内容

国瓷材料（300285.SZ）是一家位于化工/化学原料行业的公司，当前股价为47.98元。德邦证券分析师李骥对该公司发布“买入”评级，认为其具备长期成长性，未来业绩有望持续增长。

主要观点

全球化战略加速推进

• 设立美国子公司：公司全资孙公司深圳爱尔创口腔技术有限公司计划投资35万美元在美国洛杉矶设立全资子公司，以加强北美市场布局，推动全球化进程。
• 国际市场拓展：2020年公司首次以爱尔创自主品牌参加迪拜口腔展和芝加哥口腔展，获得良好反馈，海外销售额显著增长。
• 产品与服务覆盖：公司产品涵盖“氧化锆瓷块-陶瓷牙冠”全链条，同时布局美学玻璃陶瓷、聚合物陶瓷等材料，提供定制化服务和数字化解决方案。

业务高景气持续

• MLCC业务：受益于下游器件厂商多次涨价，国产企业有望迎来发展黄金期。
• 蜂窝陶瓷业务：随着重柴标准落地，市场需求增加，公司业绩将受益。

财务预测与估值

• 盈利预测：预计2021-2023年每股收益分别为0.75、0.98和1.20元，对应PE分别为64、49和40倍。
• 行业对比：参考CS化学制品板块当前平均53倍PE水平，公司估值合理，具备成长优势。
• 财务指标：公司盈利能力稳步提升，毛利率维持在46.3%至46.7%之间，净利润率从22.6%提升至26.7%。资产回报率和投资回报率亦呈现上升趋势，显示公司运营效率提升。

投资建议

• 买入评级：基于公司三大业务稳步提升、成长性显著，维持“买入”评级。
• 风险提示：需关注下游需求不及预期、产品价格波动及国六标准推进不及预期等风险。

关键信息

股票数据

• 总股本：1,003.81百万股
• 流通A股：756.90百万股
• 52周股价区间：22.94-56.37元
• 总市值：48,162.82百万元
• 总资产：6,250.28百万元
• 每股净资产：5.16元

财务预测表

估值指标

分析师与研究助理简介

• 李骥：德邦证券化工行业首席分析师&周期组执行组长，北京大学材料学博士，曾任职于海通证券有色金属团队，研究扎实，推票能力强，佣金增速迅猛。

投资评级说明

法律声明

本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议，亦不保证信息准确性。如需引用或转载，需获得德邦证券研究所书面授权，并注明出处。