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先导智能 2026 中报业绩总结

核心内容

先导智能于2026年09月02日发布2026年中报，数据显示公司业绩实现快速增长，各业务板块均表现良好，尤其在新兴领域和海外市场方面展现出强劲的增长势头。

主要财务数据

• 营业收入：2026年H1实现81.89亿元，同比增长23.88%。
• 归母净利润：9.56亿元，同比增长29.15%。
• 扣非归母净利润：9.26亿元，同比增长26.37%。
• Q2收入：44.98亿元，同比增长28.09%。
• Q2归母净利润：5.51亿元，同比增长46.84%，环比增长35.83%。

业务板块表现

1. 锂电装备业务

• 收入：61.21亿元，同比增长34.66%。
• 说明：受益于下游电池企业扩产及AIDC算力需求，储能市场持续高景气，客户验收节奏加快，公司在手订单充足，新签订单大幅增长。

2. 智能物流业务

• 收入：11.58亿元，同比增长172.14%。
• 说明：该业务增长显著，表明公司在物流自动化方面具备较强竞争力。

3. 配件及服务业务

• 收入：6.07亿元，同比增长56.66%。
• 说明：服务业务持续扩展，为公司带来稳定收入来源。

4. 非锂电业务

• 收入：14.04亿元，同比增长40.67%。
• 说明：3C智能装备业务增长较快，同时在具身智能、SOFC、MLCC等新兴领域持续推进技术转化与产业落地。

5. 海外业务

• 收入：24.40亿元，同比增长111.39%。
• 说明：海外市场布局深化，显示公司国际化战略成效显著。

财务指标分析

• 综合毛利率：31.95%，同比下降1.80个百分点，主要受国际局势影响，原材料和运费成本上升。
• 净利率：11.32%，同比增长0.50个百分点，反映公司盈利能力增强。
• 期间费用率：20.43%，同比下降3.64个百分点，费用管控良好。
• 财务费用率：因汇兑损失，同比上升1.28个百分点。

新技术与新产业布局

公司积极布局新兴技术领域，以技术延展和客户资源为核心，推动新产品商业化落地：

1. 固态电池：覆盖干法电极、电解质涂布、转印、固态叠片、温等静压等全链条工艺设备，订单增长迅速。
2. 钠离子电池：开发了全工序成套装备，相关产线已实现市场化交付。
3. SOFC：在精密涂布、裁切、等静压、激光焊接、电堆组装、系统测试等关键环节形成系统化技术体系，与国内氢能企业及科研平台合作深入。
4. MLCC：布局流延机、叠层机、层压机等核心设备，与头部客户联合开发，加速商业化。
5. 具身智能：与北京人形机器人创新中心战略合作，推动人形机器人在锂电制造场景规模化落地。

投资建议

• 预测数据：
  • 2026年：归母净利润23.57亿元，EPS 1.41元，PE 23倍。
  • 2027年：归母净利润31.00亿元，EPS 1.85元，PE 18倍。
  • 2028年：归母净利润36.13亿元，EPS 2.16元，PE 15倍。
• 评级：维持推荐评级。

风险提示

• 固定资产投资不及预期。
• 下游需求复苏不及预期。
• 新技术进展不及预期。
• 市场竞争加剧。

财务预测表（简要）

评级标准

• 推荐：相对基准指数涨幅20%以上。
• 谨慎推荐：相对基准指数涨幅5%~20%。
• 中性：相对基准指数涨幅在-5%~5%之间。
• 回避：相对基准指数跌幅5%以上。

分析师信息

• 鲁佩：机械首席分析师，伦敦政治经济学院经济学硕士，证券从业10年。
• 王霞举：机械行业分析师，南开大学本硕。
• 曾韬：新能源行业资深分析师，多次获得行业评选奖项。
• 段尚昌：北京大学本硕，2022年加入银河证券。

联系方式

• 中国银河证券研究院
• 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
• 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
• 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦

声明

本报告仅作为参考，不构成投资建议。客户应自行判断并承担投资风险。