20250718-冠通期货-沥青_震荡上行_3页_507kb

冠通研究：【沥青】震荡上行

制作日期： 2025年7月18日

【策略分析】

• 操作方向： 逢低做多沥青09-12价差。
• 供应端：
  • 沥青开工率周环比上升0.1个百分点至32.8%，同比高6.3个百分点。
  • 7月国内沥青预计排产254.2万吨，环比增6.0%，同比增23.6%。
• 需求端：
  • 道路沥青开工率为25.0%，处于历史同期低位，受资金及高温降雨影响。
  • 全国沥青出货量环比降4.67%至24.9万吨。
• 库存：
  • 炼厂库存存货比环比上升0.1%至17.0%，仍处于近年同期最低水平。

【期现行情】

• 期货： 2509合约上涨0.74%至3655元/吨，持仓增加。
• 基差： 山东地区基差降至175元/吨，处偏高水平。

【基本面跟踪】

• 宏观与政策：
  • 中东地缘政治局势降温，但对伊制裁持续。
  • 中国社融增速提升，政府投资力度加大。
• 基建投资：
  • 路运输业固投同比小幅回升，基础设施投资同比增长4.6%。
• 库存：
  • 沥青库存存货比仍处历史低位。

【风险提示】

中东局势虽降温，但贸易战阴云未散；需关注库存与资金面变化，谨慎操作建议逢低布局09-12价差。