20221212-国信证券-医药行业周报（22年第50周）_美敦力完成Sphere_Per-AF关键性试验入组_关注本周电生理省际联盟集采落地结果_12页_614kb

医药行业周报（22年第50周）总结

核心内容

本周医药行业整体表现弱于大盘，A股生物医药板块上涨1.39%，港股医疗保健板块上涨8.47%，板块相对表现优于恒生指数。其中，A股中药板块涨幅最大，达到3.13%，而医疗器械板块小幅下跌0.25%。港股医疗服务板块涨幅显著，达10.31%，生物科技板块上涨3.91%。

主要观点

• 行业趋势：医药行业整体处于超配状态，建议关注具备合理估值的景气赛道标的。
• 集采动态：福建省药械联合采购中心发布心脏介入电生理类医用耗材省际联盟集中带量采购公告（第10号），涉及27个省份，预计国产龙头企业将通过此次集采进一步放量。
• 研发进展：美敦力完成SpherePer-AF关键性试验的入组，PFA产品线布局完成。锦江电子LEAD-Mapping心脏电生理三维标测系统获批NMPA，定位精度达1mm，将推动其三维射频消融（RFA）与三维脉冲电场消融（PFA）产品的商业化。

关键信息

重点事件

1. 福建省药械联合采购中心发布电生理类医用耗材集采公告

   • 采购模式分为组套采购、单件采购及配套采购，分别在12月14日和15日开标。
   • 预计国产龙头企业将受益于此次集采，建议关注惠泰医疗、微电生理-U等相关标的。

2. 美敦力完成SpherePer-AF关键性试验入组

   • Sphere-9导管及Affera系统用于治疗持续性心房颤动。
   • 美敦力于8月30日完成对Affera的9.25亿美元收购，完成PFA产品线布局。

3. 锦江电子三维标测系统获批NMPA

   • LEAD-Mapping为磁电双定位系统，定位精度达1mm。
   • 三维系统上市将加速其RFA与PFA产品商业化。

投资建议

• A股推荐标的：恒瑞医药、药明康德、迈瑞医疗、爱尔眼科、惠泰医疗、爱博医疗。
• H股推荐标的：锦欣生殖、康方生物-B、康诺亚-B、先瑞达医疗-B。
• 投资评级：建议关注“买入”和“增持”标的，如迈瑞医疗、恒瑞医药、药明康德、惠泰医疗、爱博医疗、锦欣生殖、康诺亚-B、先瑞达医疗-B等。

风险提示

• 研发进度不及预期；
• 医保控费及高值耗材集采导致价格大幅下降；
• 疫情反复带来的不确定性。

个股表现

• 涨幅较大：新华制药（+52.76%）、金石亚药（+39.56%）、上海凯宝（+28.30%）、振东制药（+25.39%）、兴齐眼药（+23.88%）、海辰药业（+23.40%）、千红制药（+21.20%）、以岭药业（+20.83%）、贵州百灵（+19.73%）、太安堂（+16.97%）等。
• 跌幅居前：特一药业（-13.02%）、嘉事堂（-11.32%）、一心堂（-7.11%）、ST运盛（-7.09%）、华润三九（-6.92%）、凯普生物（-6.82%）、信立泰（-6.18%）、爱朋医疗（-6.03%）、昆药集团（-5.81%）、华森制药（-5.63%）等。

板块估值情况

• 医药生物板块：市盈率（TTM，整体法，剔除负值）24.49x。
• A股整体市盈率：15.26x。
• 子板块市盈率：化学制药33.19x，生物制品28.02x，医疗服务30.62x，医疗器械14.59x，医药商业22.76x，中药24.13x。

新股上市跟踪

• A股：川宁生物（301301.SZ）于12月12日进行询价，公司主营生物发酵技术产业化，产品涵盖抗生素中间体、青霉素中间体等。
• H股：高视医疗（2407.HK）于12月12日上市，主营眼科医疗器械，覆盖七大眼科亚专科。

新冠疫情追踪

• 截至12月10日，全国现有确诊病例39391例，新增无症状感染者8477例，其中本土8327例，主要集中在重庆、广东、北京等地。
• 全球累计新冠疫苗接种约130亿剂，一针覆盖率达68.6%，每日新增263万人完成免疫程序。
• 截至12月10日，全国累计接种新冠病毒疫苗34.48亿剂次。

近期外发报告

• 康方生物-B（09926.HK）：AK112达成对外授权协议，授权给Summit Therapeutics，获得5亿美元首付款及最高50亿美元总交易金额，预计2023年第二季度开启首个海外适应症临床开发。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2022-2024年营收分别为10.83/20.45/31.57亿元，归母净利润分别为-8.75/-1.70/1.61亿元。

图表目录

• 图1：美敦力CAS0U产品线
• 图2：锦江电子三维系统产品示意图
• 图3：全球新冠疫情每日确诊人数（7天平均）
• 图4：申万一级行业一周涨跌幅（%）
• 图5：申万一级行业市盈率情况（TTM，整体法，剔除负值）
• 图6：医药行业子版块一周涨跌幅（%）
• 图7：医药行业子版块市盈率情况（TTM整体法，剔除负值）

分析师信息

• 陈益凌：021-60933167，chenyiling@guosen.com
• 彭思宇：0755-81982723，pengsiyu@guosen.com.cn
• 张超：0755-81982940，zhangchao4@guosen.com.cn
• 陈曦炳：0755-81982939，chenxibing@guosen.com.cn
• 马千里：010-88005445，maqianli@guosen.com.cn

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投资评级说明

• 股票投资评级：买入（股价表现优于市场指数20%以上）、增持（股价表现优于市场指数10%-20%之间）、中性（股价表现介于市场指数±10%之间）、卖出（股价表现弱于市场指数10%以上）。
• 行业投资评级：超配（行业指数表现优于市场指数10%以上）、中性（行业指数表现介于市场指数±10%之间）、低配（行业指数表现弱于市场指数10%以上）。