20220727-宏源期货-豆类油脂周报_油脂油料寻底_豆粕有反弹预期_生猪高位风险积累_22页_2mb

豆类油脂周报总结（20220727）

核心内容概述

本周报主要分析了豆类油脂市场在2022年7月27日的行情走势及未来趋势，重点围绕豆粕、油脂和生猪三大板块展开。内容涵盖供需变化、价格走势、库存情况、天气影响以及市场情绪等多个方面。

主要观点

豆粕

• 长期看跌：豆粕市场长期仍面临下行压力。
• 反弹预期：三季度至四季度初，豆粕可能因需求增长与国内到港量不足而出现反弹，但反弹幅度和时间存在不确定性。
• 供应端影响：美豆产区天气干旱有所缓解，但销售进度放缓，可能影响市场预期。
• 库存情况：国内豆粕库存有下滑迹象，但整体仍相对充足。

油脂

• 反弹与震荡：油脂市场受宏观商品原油影响，存在反弹可能。棕榈油因高基差与低库存，反弹动力较强。
• 基差收敛：棕榈油基差高位收敛，可能预示油脂市场进入熊市，但当前仍具备反弹机会。
• 东南亚供应变化：
  • 马来西亚：产量恢复预期存在，但库存仍处于低位，对价格形成支撑。
  • 印度尼西亚：库存高企（创历史记录），但产量下滑，形成供需错配，对价格有支撑作用。
• 国内需求恢复：国内豆油库存低位，需求端恢复速度加快，对油脂价格形成利好。

关键信息

豆类供应：北美天气

• 北美地区干旱情况有所缓解，但部分地区仍面临降雨异常。
• 8月12日将发布种植面积补充报告，可能影响市场预期。

豆类到港预估

• 国内大豆到港不足，尤其在8、9月，到港数量远低于往年均值。
• 这一情况可能引发外盘大豆炒作，对豆粕价格形成支撑。

生猪市场

• 短期上涨因素：供应减少支撑价格上涨，但屠宰量减少与出栏体重提升表明市场供应仍偏紧。
• 需求端疲弱：白条与生猪价差止跌回升，显示下游需求有改善迹象。
• 盈利过高：大部分养殖企业已盈利，即使价格回调，养殖积极性仍可能维持。
• 四季度压力：随着生猪供应逐步释放，价格可能面临回调压力，高位震荡是短期趋势。

结论与展望

• 豆粕：短期有反弹可能，但需持续关注需求变化与供应恢复情况。
• 油脂：棕榈油因高基差与低库存，反弹动力较强，但需警惕基差收敛后可能带来的下跌风险。
• 生猪：短期上涨受供应减少支撑，但四季度面临供应释放压力，价格或出现回调，需关注屠宰量与价格走势的联动。

图表说明

• 美豆累计销售：显示销售进度放缓，可能影响市场情绪。
• 优良率：期初优良率高，未来生长期可能下滑。
• 豆粕库存：库存下降，短期支撑价格。
• 大豆库存：库存水平相对充足，对价格影响有限。
• 棕榈油基差率：基差收敛预示市场进入熊市。
• 马来产量与库存：产量恢复预期存在，但库存仍低，形成利好。
• 印尼库存与产量：库存高企，但产量下滑，形成供需错配。
• 豆油库存：低位恢复，需求端改善。

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